Matières Premières | PETROLE | sujet : market intelligence petrole

Commentaires de marché 6ème semaine de 2007 (05 février – 09 février) :
si vous etes interessé par cette lettre, merci de me contacter bianchini@energexgroup.com


Confirmation d’une nouvelle plage des cotations



En effet le WTI a confirmé cette semaine la plage des cotations avec un plus bas de la semaine autour de 57.50 $/bbl et un plus haut le 09 février vendredi à 60.80 $/bbl.
Le Gasoil a suivi le Brut avec une fourchette allant d’un prix de 515 $/t en bas et
532 $/t en haut.


Pour le moment la vague de froid persiste aux USA et la nervosité des opérateurs (traduite dans la volatilité) se confirme. A titre d’exemple un évènement qui nous a semblé mineur le jeudi 08 février, à savoir l’annonce d’une « force majeure » par Occidentale Petroleum sur la production d’un champ en Californie (120 Kbd) à 20H15 heure Française, a immédiatement fait monter de 2 $/bbl le WTI à New York, entraînant de facto 15 $/t de hausse sur le Gasoil.
Il n’est pas bon d’être court sur le marché en ce moment.


Rien à signaler sur les stocks Américain du mercredi 07 février, en ligne avec les prévisions des opérateurs (pour une fois).
Plutôt que de parler de stocks en quantité, cette semaine nous avons préféré regarder la traduction de ces dits stocks en jours de consommation.


Compte tenu d’une demande soutenue (croissance confirmée) les stocks de produits aux USA sont les suivants en jours de consommation, comparés par exemple à l’année 2002 :

• Les essences : 25 jours de consommation au 02 février 2007.
Nous en avions presque 27 à la même date en 2002.
• Le Diesel : 27 jours au 02 février 2007.
Contre 33 jours en 2002.
• Le Fuel Domestique : 45 jours au 02 février 2007.
Contre 45 jours en 2002.
A noter qu’au 2 février 2006 nous étions proche de 50 jours.

Quant aux stocks de pétrole Brut, ils sont aux mêmes niveaux que l’année dernière. Traduit en jours de distillation cela correspond à environ 21 jours et sur la base du Brut importé cela correspondrait à 32 jours. Il n’y a rien à redire lorsque l’on sait qu’il faut 1 mois de voyage entre le Golfe Persique et le US Golfe.
Tout cela pour démontrer que le marché Américain n’a pas de stocks aussi pléthoriques que cela, ce qui peut nous expliquer la nervosité des opérateurs qui achètent depuis maintenant 3 semaines les corrections baissières.


Les prévisions pour cette semaine en utilisant l’analyse technique, nous font penser que le marché ira re-tester 520 $/t sur le Gasoil voir peut être 510 $/t qui deviendrait un support important. La fourchette haute se situe à 540 $/t, ce qui nous donne une fourchette de cotation entre 510 $/t et 540 $/t.
Pour le WTI le gros support se situe à 57.50 $/bbl et la résistance autour de 62 $/bbl (on entoure 60 $/bbl).
Pour les amateurs d’analyse technique, il faut signaler que nous continuons à entretenir une formation « tête et épaules inversées » dont les courbes (neck line) passent pour le Gasoil à 540 $/t et ensuite 560 $/t. Il faudra donc faire très attention si le marché casse ces deux points, ce qui serait annonciateur d’une forte hausse. Nous retrouvons à l’identique la même figure graphique pour le WTI avec comme points de ruptures 62 $/bbl et 64 $/bbl (ces points apparaissent clairement sur les graphiques joints).
Nous pourrions même estimer les résistances atteintes entre fin février et fin mars. A contrario si ces points ne sont pas franchis, le marché re-testera 57.50 $/bbl puis 55 $/bbl et notre belle formation « tête épaules inversées » sera détruite entraînant une nouvelle analyse technique.


L’analyse technique étant terminée nous souhaitons faire quelques remarques sur le débat :
« OPEP : COUPER ou pas COUPER, telle est la question ? »


Nous sommes agacés depuis plusieurs années par toutes les analyses sur ce sujet. La question de couper ou pas la production est en fait une mauvaise question.
En effet ce qui est important c’est : Les exportations des pays producteurs. Et sur ce sujet les pays membres de l’OPEP sont peu diserts, leur rhétorique s’arrête à la production ce qui les arrange bien.

Ceci étant nous avons noté un fait important que nous connaissions déjà mais qui a été rapporté par la LLOYD Maritime de Londres qui collecte les mouvements de tous les navires dans le monde, à savoir : Les exportations des pays producteurs OPEP ont bien enregistré une diminution sur les mois de décembre et janvier, très proche de la coupure annoncée.

Mais beaucoup plus intéressant me semble t’il : L’analyse qu’ils ont fait en particulier sur les chargements de Brut Iranien dont 18 Mbbl ont été chargés sur des tankers de 250 KT (soit 10 tankers) utilisés comme stockages flottant avant instructions de voyages.


Si l’on considère que ces chargements ont été réalisés lorsque le Brut valait (base WTI) 50 $/bbl et compte tenu de notre estimation du coût journalier d’un VLCC comme stockage à savoir entre 50 K$ et 100 K$ par jour (prenons 75 K$/j), le VLCC peut rester en attente d’une augmentation des cours à 60 $/bbl (soit une hausse de 10 $/bbl) pendant 240 jours.

Nous pouvons aussi penser que les responsables dans les pays de production utilisent la couverture à terme pour réduire leurs risques. Et en période de contango (comme chacun le sait) il faut stocker pour vendre à l’éloigné, la courbe des prix sur 12 mois donne 5 $/bbl.
En fait les Saoudiens comme les Iraniens et d’autres utilisent des stockages flottants, des stockages dans des ports d’éclatement et des stockages proches des zones de consommation ce qui leur permet de réguler les cours s’ils le souhaitent.

Comme toutes les sociétés pétrolières les sociétés nationales ont aussi leur politique de stock et brouillent donc d’autant les pistes quant à leurs productions.


En conclusion nous pouvons dire aujourd’hui qu’ils manoeuvrent avec habileté afin de maintenir les prix du Brut dans une fourchette basse de 50 $/bbl et espèrent retrouver des cours supérieurs à 60 $/bbl avant d’atteindre 70 $/bbl maximum.