Acheter La stratégie des tortues - Curtis M.Faith - 41 € - Boutique du trading et de la bourse -

Préface :Il y a un peu plus de vingt ans, j’ai participé à une grande expérience qui est devenue une légende chez tous les traders et investisseurs de la planète. Connue sous le nom de « légende des Tortues », cette expérience est le fruit d’un pari entre deux traders réputés qui étaient également amis : Richard Dennis et William Eckhardt.

Je venais à peine de terminer la réédition de mon livre Réussir en trading quand mon éditeur me demanda qui je pouvais lui recommander comme nouvel auteur chez McGraw-Hill. Le premier nom qui me vint à l’esprit fut celui de Curtis Faith. Curtis avait avait enregistré les plus belles performances dans le groupe des Tortues.
Après une formation initiale au trading, Curtis avait été le seul à capter la plus belle tendance de marché pendant la période que dura l’expérience. C’est à lui que Richard Dennis avait confié le capital initial le plus important et c’est lui encore qui a engrangé plus de 31 millions de dollars de profits à l’issue de cette expérience à en croire Stanley Angrist dans le Wall Street Journal. De plus Curtis, un peu comme moi, a emprunté une voie peu habituelle depuis l’expérience des Tortues, et ce choix indique qu’il suit ses véritables aspirations plutôt que les exigences d’une carrière toute tracée à Wall Street.

Qui serait mieux placé que lui pour écrire un livre pour McGraw-Hill ? Je n’avais pas attaché plus d’attention au sujet jusqu’à ce que l’on me demande de bien vouloir fournir une citation pour un nouveau livre appelé La stratégie des Tortues. Et voilà le résultat : c’était le livre de Curtis. J’ai lu à peu près 70 pages des premières épreuves non éditées et décidai tout de suite que ce livre avait besoin d’un avant-propos que je voulais absolument écrire. Pourquoi ? À mon humble avis, ce livre est l’un des cinq meilleurs livres de trading jamais écrits, et je recommanderai à tous mes clients de se familiariser avec son contenu.

J’avais failli faire moi-même partie du groupe des Tortues, et j’ai donc suivi les succès de ce groupe avec une attention particulière. En septembre 1983 j’ai lancé mon affaire de coaching pour les traders. Ce fut dans un premier temps une activité à temps partiel puisque je travaillais encore comme chercheur en psychologie. Mais en 1983 je me considérais déjà comme un coach de trading plutôt décent. J’avais déjà mis au point un test permettant de déterminer les capacités à trader que pouvait avoir un individu et qui s’était avéré être un bon indice pour anticiper son degré de réussite en trading. J’avais appelé ce test l’Investment Psychology Inventory. Je l’avais administré à bon nombre de traders qui m’avaient dit être en parfait accord avec l’évaluation que j’avais faite de leurs forces et de leurs faiblesses.

À la même époque environ j’ai découvert dans un grand journal national la pleine page de publicité passée par Richard Dennis. Il voulait sélectionner une dizaine de traders qu’il formerait à ses méthodes, et les doterait ensuite d’un million de dollars chacun. Cette offre paraissait si alléchante que je pensais que des milliers de postulants y répondraient. Ainsi, je voyais cette opération comme la parfaite opportunité d’aider Dennis dans son recrutement à l’aide de mon test. Il allait faire passer une sélection à des milliers de candidats et je pouvais l’y aider. Par conséquent, je contactai les bureaux de C&D Commodities à Chicago, la société de trading de Dennis et leur envoyai une copie de mon test. Dale Dellutri (l’administrateur de C&D) et Richard Dennis lui-même ont passé le test, mais cela n’alla pas plus loin.

Cependant, ils m’envoyèrent une copie de leur propre test de sélection, composé de 63 questions à choix fermé de type vrai/faux, complété par onze questions ouvertes. Ces dernières étaient du genre :
V/F La majorité des traders a toujours tort (le terme toujours rendait la question difficile).
Nommez une chose risquée que vous avez entreprise et les raisons qui vous y ont poussé.
Ce test avait éveillé ma curiosité, aussi leur ai-je envoyé mes réponses. À ma grande surprise, ils m’invitèrent à passer un entretien à Chicago pour intégrer le groupe des Tortues. Là ils me posèrent un certain nombre de questions telles que : « Si les marchés sont gouvernés par le hasard, comment peut-on faire pour gagner de l’argent en tradant ? » Je ne me rappelle plus exactement comment j’ai répondu, mais la réponse était probablement différente de celle que je donnerais aujourd’hui. On m’avait dit qu’ils retiendraient dix traders parmi les 40 qu’ils avaient pré-sélectionnés pour être formés par Richard Dennis et Bill Eckhardt. Les dix choisis devraient alors signer un contrat de travail de cinq ans qui pourrait être rompu à tout moment pour mauvaise performance.

Je ne fus pas sélectionné dans le groupe des dix, et je peux comprendre pourquoi. J’étais très partagé sur mes motivations à intégrer ce groupe. Je m’étais intéressé à ce recrutement simplement parce que je voulais aider C&D Commodities à sélectionner leurs traders. Je vivais alors en Californie du Sud et la dernière chose que je désirais était bien d’avoir à déménager à Chicago pendant cinq ans. Je savais que je devais laisser ma femme et mon fils en Californie si j’étais retenu, même si ce n’était alors que pure spéculation. J’aimais ce que je faisais – le lancement de cette nouvelle affaire de coaching en trading – et même si le fait de participer à l’expérience des Tortues m’aurait énormément aidé dans cette entreprise, je ne voulais pas tout laisser tomber pour autant. Qui plus est, il me semblait difficile d’avoir à passer deux semaines à Chicago - en particulier celles de Noël et du jour de l’an - pour assister à un stage de formation. J’imagine que ces hésitations avaient transpiré au fil de mes entretiens et c’est pourquoi je n’ai pas été retenu.

J’eus cependant quelques regrets de ne pas avoir été sélectionné, surtout quand j’ai eu connaissance des performances époustouflantes accumulées par les Tortues. C’est pourquoi j’ai toujours été fasciné de savoir ce que ces traders avaient bien pu apprendre. Au fil des ans, j’ai eu de nombreuses occasions de parler avec plusieurs d’entre eux et j’ai donc pu découvrir les principes de leur façon de trader. J’enseigne une forme plus générale de leur algorithme de tailles de position dans mes formations sur les systèmes de trading et dans mon livre The Definitive Guide to Expectancy and Position Sizing. Je n’ai jamais pensé que les systèmes qu’ils utilisaient avaient quelque chose de spécial. À mon avis, leur succès est entièrement à mettre sur le compte de leur psychologie et de leur façon de gérer leurs tailles de position. Les membres du groupe des Tortues ont été tenus de garder leur secret pendant dix ans, et ce genre de voile rend le mystère de ce qu’ils ont fait encore plus fascinant. La plupart des gens pensent qu’ils doivent bien partager une sorte de secret magique qu’aucun d’eux ne révèlera jamais.

Pourquoi suis-je persuadé que La stratégie des Tortues fait partie des cinq meilleurs livres de trading jamais écrits ?
D’abord, le livre donne une image très claire de ce qui est nécessaire pour rencontrer le succès en trading. Curtis nous dit en des termes clairs que cela ne dépend pas du système de trading employé mais de la capacité du trader à exécuter son système de trading. Curtis a accumulé 78.000$ de gains au cours de sa période de formation initiale, soit près de trois fois plus que ce que les autres stagiaires avaient gagné, et pourtant il avait reçu exactement la même formation que les autres. Comment se fait-il que dix individus, ayant tous acquis la même série de règles, dont des règles précises de calcul des tailles de position, aient abouti à des résultats si différents ? Curtis indique que certains membres du groupe pensaient que Richard lui avait donné des informations exclusives, mais lui et moi savons bien que c’est la psychologie de chacun qui explique la différence des résultats.

Au cours de ma formation universitaire en psychologie, à la fin des années soixante, on mettait l’accent sur le comportementalisme. Le cursus de l’enseignement en psychologie était entièrement consacré au développement de règles qui répondaient à des questions du type : si vous stimulez un individu de telle façon, comment va-t-il y répondre ? À mon avis, ce n’était pas la bonne approche, et je fus ravi quand des chercheurs se mirent à étudier la psychologie du risque. La conclusion de ces recherches c’est que si les individus sont particulièrement inefficaces pour prendre des décisions, c’est qu’ils prennent bien des raccourcis dans leur processus décisionnel. Depuis cette époque, un champ entier de l’économie comportementale (l’économie behaviorale) s’est développé à partir de ces recherches.

Le deuxième aspect vraiment fascinant de La stratégie des Tortues c’est que ce livre recueille probablement la description la plus lucide que j’aie jamais lue sur la façon dont certains des principes de la finance comportementale s’appliquent au trading et l’influencent. Curtis offre même une présentation détaillée des concepts de support et de résistance, et explique que leur existence même est le fruit des inefficiences de notre système de prise de décision. Ce passage est à lire absolument.
Le troisième aspect de La stratégie des Tortues que j’apprécie beaucoup c’est l’accent que Curtis met sur la théorie des jeux et la façon dont il l’utilise pour expliquer comment un trader devrait penser. C’est, par exemple, l’idée de se concentrer en trading sur le moment présent, et d’oublier le passé et le futur. Pourquoi donc ? Parce que vous avez appris grâce à vos backtests de systèmes historiques que vous aurez probablement tort la plupart du temps mais que vos gains seront beaucoup plus importants que vos pertes, ce qui vous donnera une espérance mathématique positive. Curtis explique aux lecteurs pourquoi ils doivent comprendre ce qu’ils peuvent attendre de leurs systèmes et avoir confiance en cette statistique. C’est cette confiance qui fera d’eux des gagnants sur le long terme.

Les autres sujets intéressants sont :
Comment les Tortues ont été entraînées et ce qu’elles ont appris.
Les vrais « secrets » des Tortues (je vous ai déjà donné pas mal d’indices là-dessus).
Une excellente présentation des problèmes soulevés par le développement de systèmes et des raisons pour lesquelles les gens commettent des erreurs de développement de systèmes, parce qu’ils ne comprennent pas les principes statistiques de base renfermés dans la théorie de l’échantillonnage.
Une superbe explication du fait que la plupart des systèmes ne parviennent pas à performer de façon adéquate. Bien que la plupart des bons systèmes soient abandonnés pour des raisons psychologiques, il existe beaucoup de mauvais systèmes dans la nature qui peuvent paraître bons au premier abord. Si vous voulez savoir pourquoi ils paraissent bons et comment mettre le doigt dessus, vous devez lire ce livre.
Finalement, il y a une présentation intéressante de différentes mesures de systèmes robustes. Si vous comprenez ce qui est exposé là, vous aurez fait un grand pas pour dessiner un système qui vous soit profitable à long terme.

Combinez tout cela avec un grand nombre d’anecdotes tirées de l’expérience de Curtis en tant que Tortue, ajoutez-y son étonnante capacité à synthétiser ses expériences de trading et à en tirer l’essentiel, et vous obtenez un livre incontournable pour qui veut faire du trading ou envisage de placer de l’argent sur les marchés financiers.

Le programme des Tortues est né d’un pari entre Richard Dennis et Bill Eckhardt sur la question de savoir si le trading pouvait être enseigné. Richard était prêt à mettre son argent dans la balance sur l’idée que l’on peut former les gens au trading. Dans La stratégie des Tortues, Curtis donne son avis sur le résultat de ce pari (qui est peut-être différent de ce que vous auriez imaginé), mais quand vous lirez son opinion, je voudrais que vous pensiez à une chose : sur plus d’un millier de postulants, quarante personnes furent interviewées et seule une fraction de ces quarante a été retenue. Associez cet élément à ce que nous dit Curtis sur les techniques de l’échantillonnage et je pense que vous aurez la véritable réponse à la question de savoir si l’on peut apprendre le trading.

Van K. Tharp, Ph. D.
Trading coach
Président de The Van Tharp Institute