Commentaires de marché 12^ème semaine de 2007 (19 mars – 23 mars)

 
 SEMAINE INTERESSANTE : MARCHE HAUSSIER.

Après un début hésitant les 19 et 20 mars, les cours sont restés sur nos supports (voir nos graphiques de la semaine passée). Mercredi 21 mars jour des stocks « DOE », nous avons traité une des plus petites journées depuis le début de l’année tant en volume qu’en prix (Gasoil 525 à 530 $/t).

Pas de panique, l’économie se porte bien.

Dés la publication de la FED, les marchés pétroliers ont été fortement achetés en clôture du mercredi, ce qui explique l’ouverture en hausse le jeudi 22 mars. La première résistance à 535 $/t pour le Gasoil a été franchie, puis 540 $/t, pour voir un haut en fin de semaine à 546 $/t.

Les évènements géopolitiques ont montré qu’ils étaient toujours là, mais le marché était déjà en hausse ce qui lui a donné le coup de pouce supplémentaire pour une fin de semaine haussière.

            Conclusion :

Ø      Les craintes de ralentissement économique sont, pour le moment, effacées (les marchés boursiers ont retrouvé leurs cours à quelques points prés).

Ø      Les fondamentaux (demande versus ressource) sont pris en compte.

 La semaine du 26 au 30 mars va voir se consolider ce mouvement haussier, il peut y avoir des prises de profit au moment du règlement du litige entre IRAN / UK sur les marins Britanniques prisonniers, mais les corrections seront rachetées.

 Dans ce contexte nous donnons notre fourchette de prix Gasoil pour la semaine :

Ø      Point support : 535 $/t

Ø      Point résistance : 550 $/t, puis 560 $/t.

Toutes nouvelles tensions entraîneront des excès surtout sur le Brut, pour aller chercher 65 $/bbl, résistance psychologique.

 Quelques informations économiques :

1)         Les cotations du West Texas Intermediate (WTI) sont fortement déconnectées du reste du marché pour des raisons spécifiques à cette période de l’année et donc non représentatif des prix (nous ferons une note sur ce sujet de dé corrélation du WTI).

2)          Ø      La demande en pétrole Brut, dernière prévision retenue : + 1.8 MMB/D pour 2007 dont :

§         + 0.5 MMB/D pour les USA

§         + 0.4 MMB/D pour la Chine

§         + 0.8 MMB/D pour les pays émergents (hors Chine).

Ø      La ressource Non-OPEP  ne suit pas : Baisse de la Mer du Nord confirmé en 2007 (environ – 0.2 MMB/D), nous avons perdu 0.4 MMB/D en 2006. Attention les travaux de maintenance commencent très tôt cette année (dés Juin 2007).

Ø      En conséquence la production supplémentaire Non-OPEP ne couvre pas l’augmentation totale de la demande.

Conclusion :   L’OPEP devra augmenter sa production pour couvrir le déficit.

ü      Le fera t-elle quand les prix atteindront 65 $/bbl base Brent ?

ü      Le fera t-elle sans communiquer mais simplement en répondant aux demandes d’achat ?

Nous voyons déjà des augmentations des taux de fret ex Golf Persique : + 20 points pour les chargements de pétrole Brut.

3)        Nous restons inquiets pour la couverture des Essences aux USA :

Ø      La demande est élevée, les stocks sont en baisse : – 7 millions de barils par rapport à 2006.

Ø      Les exportations en provenance d’Europe sont plus faibles que prévues. Il manque d’après nos estimations environ 600 000 tonnes/mois soit 20 navires de 30 KT :

ü      Peut on trouver la ressource avec la qualité été ?

ü      La capacité de transport est elle adéquate ?

ü      Les taux d’affrètements de produits Blancs ont déjà augmentés.

Le marché RBOB est déjà très volatil mais nous croyons à une augmentation de celle-ci pour les raisons suivantes :

ü      Des problèmes avec les unités de fabrications aux USA (pas une semaine sans incident !) et pour eux ce sont souvent « des grosse bêtes ».

ü      Une climatologie perturbée qui nous annonce une saison chaude… en ouragans.

L’achat des SWAPS Essences il y a 1 ou 2 mois était une bonne aubaine…

BRENT

GASOIL