Introduction : Nier une évidence, Ignorer une tendance, c’est comme allez mettre un cierge à l’église après avoir pressé le bouton « Buy » ou « Sell » de votre plate forme de trading. Il est extrêmement difficile de nager à contre courant et si avoir raison contre l’avis général est à la base de l’analyse contrarienne, il convient d’utiliser cette approche avec beaucoup de prudence. Pro-AT.com constitue un précieux outil d’aide à la gestion de votre portefeuille car outre les nombreuses analyses qui y sont postées, vous disposez de l’avis d’autres intervenants des marchés grâce aux commentaires et êtes ainsi en mesure de vous forger une opinion personnelle. Permettez-moi de vous rapporter une anecdote : Au cours d’une rencontre avec l’un des lecteurs de notre site et après qu’il m’ait exprimé sa satisfaction d’avoir découvert notre site, il m’a confié qu’il trouvait l’Analyse Technique bien trop compliquée pour lui, mais que notre site lui était indispensable. Ce visiteur ne s’intéressait pas aux analyses, il ne lisait que les commentaires et se forgeait son opinion grâce à eux. Certes, il ne faisait pas de daytrading, mais la performance de son portefeuille avait de quoi rendre jaloux bon nombre de gestionnaires de sicav qui ont récemment changé leur discours de « j’ai une meilleure performance que mon confrère » en « je suis moins mauvais que mon confrère ». Pour commencer à gagner, il faut déjà ne pas perdre et la notion de money management doit arriver avant celle de l’élaboration d’une méthode de trading. A ce propos, Anaphraïs vous offre une partie de son fascicule sur notre site au niveau de la gestion des stops que je vous encourage vivement à parcourir.

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Un mot de notre journée Analyse Technique de Lille avant de poursuivre : Je laisserais bien évidemment la parole aux participants de cette journée pour vous livrer leurs impressions aussi bien sur la forme que sur le fond. Je tiens pour ma part à adresser mes plus vifs remerciements à Septime pour l’organisation de ce week-end d’exception qui a débuté par une soirée d’accueil à la Brasserie Restaurant « Aux Moules » (34, Rue de Béthune) que je recommande vivement à tous ceux qui seraient de passage à Lille. Nous avons ensuite plus qu’apprécié le confort de l’hôtel Crowne Plaza, mais aussi le menu du déjeuner construit autour de spécialités lilloises et le dimanche matin, Septime aidée de son mari (que je remercie au passage d’avoir sauvé Mymy) ont encore fait preuve de beaucoup de disponibilité et de gentillesse en organisant une visite de cette belle ville qui sera la capitale européenne de la culture en 2004 (www.lille2004.com ) . Après une longue journée de conférences de 9h30 à 20h20 et un cocktail dînatoire dans une ambiance encore très studieuse, la fête qui battait son plein à l’extérieur de notre hôtel, nous a attiré sur une des plus belle place lilloise pour déguster de très bonnes bières locales. Je n’en dirais pas plus, car je ne voudrais pas rappeler de manière publique nos petites anecdotes de fin de soirée et je suis persuadé que Mymy, Tamerlan et Lienad ouvriront une file dédiée sur notre forum divertissement dès qu’ils auront retrouvés leur esprit.

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Analyse : Les marchés retranscrivent parfaitement les anticipations des opérateurs et leur comportement depuis mars 2003 traduit un doute sur le « sens » à donner à cette hausse. Lors du dernier salon de l’AT nous expliquions sur notre stand pourquoi la baisse du 2 décembre 2002 au 12 mars 2003 était terminée, mais nous n’étions pas capable d’indiquer avec un taux de probabilité acceptable si le point bas de la baisse débuté en 2000 était atteint. Aujourd’hui en revanche, il est impossible de nier des évidences comme par exemple les signaux lancés par les marchés directeurs américains. En 2001, j’ai fait l’erreur de penser que le risque démographique pourrait se différer sur la période 2006-2010 et j’ai refusé « à cette époque » de voir les signaux que m’envoyait le marché. Aujourd’hui, je ne souhaite pas renouveler cette erreur en sens inverse et c’est donc sans état d’âme que j’analyse les marchés et surtout sans considérations extérieures qui par le passé m’ont été fatales. On oppose souvent à ma vision «bullish » des marchés le fait que cette hausse se fasse sans volume, c’est un peu rapidement oublier qu’une vague « B » est traditionnellement caractérisée par ce phénomène. Il convient en effet de se pencher avec attention sur le comportement du marché japonais qui offre de nombreuses similitudes techniques entre sa baisse 1989-1992 avec celle du CAC de 2000 à 2003. Il n’est pas question de comparer la gestion d’un pays comme le japon avec celle de la France, ni même de parler de similitudes dans le fonctionnement de nos deux économies, je ne retiens ici que des faits techniques et tout comme il est possible de comparer une épaule tête épaule sur des actifs qui n’ont rien à voir entre eux, il est à mon avis possible d’étudier le comportement du Nikkei et du CAC et la latéralisation connu par l’indice du soleil levant entre 1992 et 2000 pourrait parfaitement intervenir chez nous dans les prochaines années. Stéphane Ceaux Dutheil avait été l’un des premiers à nous présenter l’analogie entre le Dow de 1929 et le Nasdaq de 2000 avant que ce scénario ne soit repris par feu sérial traders, et il convient de ce souvenir que la cause qui à provoquée l’effondrement des marchés en 1636 ou en 1929 et la même que celle qui est en train de nous plonger en dépression depuis 2000. Je pense faire preuve d’objectivité et de réalisme dans cette lecture technique des marchés et le fait qu’il faille désormais rester à l’écart des placements en actifs financiers sur le long terme n’est un scénario tiré des leçons de l’histoire du passé des marchés financiers. Je sais parfaitement bien que seule une lecture semi-log des marchés doit être privilégiée sur le LT mais la remarque au niveau du croissement des DX+ et DX- qui m’a été récemment faite par un trader de futures à la discipline exemplaire m’incite à vous proposer ce graphique linéaire du CAC weekly en guise de « hors d’œuvre » : [img]01/CACW26DX.gif[/img]

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ATTENTION ….. ATTENTION ……ATTENTION ………… Le titre de cette analyse débute par le mot « réflexion » et cette dernière nécessite de ma part plus de 10 heures de réflexion et encore plus d’une heure de mise en forme, ce n’est pas pour que vous la parcouriez en diagonale et arrivé au bout postiez des commentaires « réducteurs » en ne tenant compte que d’un aspect de cette dernière. L’Analyse Technique n’est pas là pour donner une réponse mathématique à un problème, mais pour proposer un certain nombre de scénarios avec des degrés de probabilité différents et notre travail est plus proche du météorologue que du professeur de mathématique qui démontre que 2 plus 2 sont égale à 4. En Analyse Technique nous n’avons aucune certitude et le procès qui est trop souvent fait à l’encontre de cette approche des marchés financiers est tout à fait la traduction d’une incompréhension totale de cette méthode et trop souvent nos détracteurs sont à la recherche d’une martingale qui n’existe pas. Les marchés financiers constituent la meilleure école d’humilité qu’il soit et le trading en particulier constitue la meilleure façon de s’auto analyser. Certes cela se traduit parfois par de grosses pertes, mais une fois que cette étape est franchie, nous obtenons souvent des traders d’exception. Ne soyez cependant pas triste si le constat que vous faites est que ce type de marché n’est pas fait pour vous et il convient de trouver à la fois sa méthode, son marché et son timing et en cela je pense que Pro-AT.com constitue une aide précieuse.

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Ce petit rappel fait, je vous propose de poursuivre …. [img]01/CACW26DAILY.gif[/img] La lecture technique que je vous propose pour ce graphique est une vague d’impulsion haussière qui aurait butée sur l’ancienne ligne de cou de l’ETE à 2984 points (point noté « 1 ») qui aurait ensuite donné naissance à une correction en poussée du 7 avril au 27 mai ! Pourquoi donner ce timing ? Réponse : [img]01/EURODOLLARW26.gif[/img] La lecture technique de l’eurodollar montre clairement une tendance haussière du 7 avril au 27 mai et depuis le 27 mai, il est possible de lire une tendance baissière qui s’est nettement renforcée vendredi en cassant les 1,16 et en ouvrant la route des 1,13 ! Cette baisse de l’euro est un important facteur de soutien de nos marchés actions et permet de souscrire au scénario suivant ! Alors que la hausse de l’euro aurait du provoquée une baisse des marchés actions entre le 7 avril et le 27 mai, elle a donnée naissance à une latéralisation du CAC au niveau de sa résistance des 2984 suggérant une consolidation horizontale en POUSSEE. Et c’est justement cette POUSSEE qui explique en partie la hausse en EXTENSION que nous connaissons aujourd’hui. Trop de lecteurs techniques des graphiques attendent une correction car il l’a juge utile , nécessaire, raisonnable etc… Cette démarche est lié au fait que l’on souhaiterait que le marché suive un scénario donné, plutôt que de lire le scénario qu’il nous construit. Combien êtes vous à avoir perdu de l’argent en tenant des put contre la tendance, pourquoi refusez-vous d’acheter le support et anticipez-vous sa cassure ? Parce que toute cette hausse n’est pas « normale » pour vous ! Mon expérience des marchés me fait souvent effectuer des retours en arrière et pour avoir vécu chaque séance du CAC depuis sa création, je puis vous assurer que ce que nous vivons aujourd’hui n’est pas anormal ou illogique. Une remarque intéressante et judicieuse vient d’être postée en commentaire d’une de mes news : Le CAC enregistre cette semaine sa quatrième semaine de hausse consécutive ! Depuis quand cela n’est-il plus arrivé ? CONCLUSION Le comportement des marchés m’incite aujourd’hui à privilégier la poursuite de la hausse et cette quatrième semaine de hausse consécutive vient renforcer mon l’idée avancée le 6 juin dernier (http://www.pro-at.com/news/one_news.asp?IDNews=2708) où je vous invitais à réfléchir sur un changement de logique. Je suis trop fatiguer ce soir pour réfléchir à un plan de trade pour demain et je ne reprendrais un suivi CT du marché que demain soir avec mon flash. Dans cette attente, je vous invite bien entendu à poster vos commentaires et autres réflexions sur les orientations moyen terme du marché.