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Posté par rdelacre le 25-01-2008 15:00:00

Stratégie options de la semaine

LONG STRADDLE

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Vous n'êtes pas sûr de la direction du marché à court terme, mais pensez qu'il sera très volatile. Vous voulez en profiter et prendre une position que le marché se déplace vers le haut ou vers le bas de manière significative.

Une stratégie de Straddle (stellage) utilise deux options ou plus de type différent (un call ou option d’achat et un put ou option de vente) ayant un prix d'exercice et une date d’échéance identiques. Cette stratégie est essentiellement fondée sur la volatilité. L’achat d’un Straddle permet à un investisseur d’intervenir sur une forte volatilité du cours d’une action. On dit alors que cet investisseur est « acheteur de volatilité ».
L’achat d’un Straddle (Long Straddle) consiste à acheter simultanément un call et un put sur le même sous-jacent ayant le même prix d'exercice et la même échéance.

Exemple :

L’action de l’indice Dow Jones (DIA) vaut 125$. Nous pensons que l’indice va bouger fortement à court terme mais ne savons pas dans quel sens. Nous nous attendons à une hausse de la volatilité imminente.

Nous optons alors pour une stratégie Long Straddle :

Achat d’1 Call DIA 125 février à 1$
Achat d’1 Put DIA 125 février à 1$
Le coût net de la transaction est (1$ + 1$) x 100 = 200$

Voici le tableau que cela donne :

Mouvement	DIA à expiration	Long Call DIA P/L	Long Put DIA P/L	Coût Straddle	Net P/L
4%	130	400	-100	-200	300
1,6%	127	100	-100	-200	0
+/- 0,00%	125	-100	-100	-200	-200
-1,6%	123	-100	100	-200	0
-4%	120	-100	400	-200	300
-8%	115	-100	900	-200	800

En résumé :

Si DIA dépasse les niveaux de 127$ ou 123$ avant ou à l’expiration, nous encaissons un profit quelque soit le sens (hausse ou baisse). Le profit est illimité, la perte maximale (si le titre restait entre 123$ et 127$) est de 200$ dans notre exemple.

À la semaine prochaine,

Romain Delacretaz, Directeur de l'Institut de la Bourse

Toutes les semaines vous retrouverez, via l'Institut de la Bourse, une stratégie expliquée, parmi celles qu'utilisent les meilleurs Traders sur options de la planète. Une fois par mois, vous aurez accès en exclusivité à une prise de position effectuée par l'instructeur du CBOE AJ Monte et Romain Delacretaz, directeur de l'Institut de la Bourse. Cette lettre éducative est disponible sous forme d'abonnement, pour plus d'information, merci d'envoyer un email à info@institutdelabourse.com. L'objectif de cette section est d'améliorer votre connaissance sur les Options et de voir comment les Professionnels les utilisent pour avoir des rendements réguliers. En aucun cas, il ne s'agit de conseils d'achat et/ou de vente de la part des auteurs.

Cette section est présentée à buts éducatifs. Online Trader n’est pas responsable du contenu et de tous les aspects relatifs à ces explications. Le Trading sur Options induit des risques de pertes substantielles, et n’est pas adapté à tous les investisseurs. Vous devez reconnaître si ceci est adapté pour vous à travers vos connaissances, et vos ressources financières.

Avertissement :
Cette analyse est diffusée à titre purement informatif et éducatif et ne constitue en aucune façon un document de sollicitation en vue de l'achat ou de la vente des instruments financiers émis par la société objet de l'étude.
L'investissement et le trading sont des activités présentant des risques financiers.
Tout investisseur doit donc se faire son propre jugement quant à la pertinence d'un investissement dans une quelconque valeur mobilière émise par la société mentionnée dans cette analyse, en tenant compte des mérites et des risques qui y sont associés, de sa propre stratégie d'investissement et de sa situation légale, fiscale et financière.

Commentaires Profiter de l’explosion du marché.

pol1

(180 msg)

Posté le : le 25-01-2008 17:28:24

Bonjour Monsieur Delacretaz,

j'avais déjà lu certains éléments de cette procédure mais ne l'ai jamais mise en pratique. Elle me parait cependant intéressante.

Si j'ai bien compris, elle ne s'applique qu'aux cas de fortes volatilités.

J'ai deux questions et une sous-question :

1) Peut-elle aussi s'appliquer aux sorties de triangle, fanion et drapeau ?

2) votre approche me parait incomplète (je me trompe peut-être) car vous n'écrivez rien à propos de comment et quand sortir du put ou call qui est dans la mauvaise direction; ne vaut-il pas mieux poser un stop-loss ? sous question : comment peut-on déterminer le stop?

Merci de vos réponses

rdelacre

(64 msg)

Posté le : le 25-01-2008 19:50:10

Bonsoir,

1) Oui, c'est une façon intéressante d'utiliser certaines configurations graphiques.

2) Aucun stop n'est placé pour ce type de stratégie (sauf un stop temps). Le mouvement doit être rapide et d'ampleur. Vous sortirez les deux options au même moment en règle générale.

Cordialement,

Romain

pol1

(180 msg)

Posté le : le 25-01-2008 21:44:33

Veuillez excuser mon ignorance mais je ne comprends pas : si je sors des deux en même temps, je ne peux pas faire de gain puisque ce que l'un va gagner, je vais le perdre avec l'autre !?

Mohamed ALAMI

(240 msg)

Posté le : le 25-01-2008 22:38:54

Salut Romain ... content de te lire.
Bien amicalement.

REM

(109 msg)

Posté le : le 25-01-2008 22:39:49

Heu, c'est la volatilité qui va faire gagner grave celui qui est dans le bon sens. Celui qui est dans le mauvais sens, coutera son prix d'achat.

Geai

(206 msg)

Posté le : le 26-01-2008 09:07:41

bonjour,

une question : est-ce que cela fonctionne avec les turbos ?

En prenant 2 turbos de strike équivalents par rapport à l'indice ..

exemple

cac40 5000

turbo put 5150 et turbo call 4850, est-ce que cela fonctionne ?

Je me pose la question car les variations sont beaucoup plus importantes pour le turbo qui se rapproche de son strike...

dans le cas présent, une chute de 0.10% du cac 40 entrainera une chute de 10% pour le turbo call quand on est proche de 4850 et un gain de +3/4% pour le turbo put 5150..;

Il me semble donc qu'il faille déterminer assez vite dans quel sens ça part et couper le mauvais turbo...

merci de vos réponses....

bobpxl

(42 msg)

Posté le : le 26-01-2008 10:44:04

Bonjour

Non cela ne fonctonne pas avec les turbos,ils vont de toute façon gagner ou perdre la meme chose alors que pour un décallage équivalent,la position option gagnera plus sur la patte gagnante que sur la patte perdante,mais attention,le risque est la perte de volatilité,d'ou la nécéssité de déboucler très vite,de + les frais sont importants sur le marché français,sur les options .

Geai

(206 msg)

Posté le : le 26-01-2008 12:05:08

merci de la réponse,

Oui, sur les options, le danger est que la volatilité ne soit plus là, car dans ce cas elles perdent rapidement de la valeur, d'ailleurs , longtemps, les vendeurs d'options gaganaient de :'argent facilement ( voir le livre Entrées et sorties d'Alexandre elder...

Sur les turbos, j'ai une approche uniquement directionnelle et s'il m'arive de prendre un call sur un put par exemple, c'est uniquement que j'ai déjà engrangé du gain sur le put et que je veux protéger ma position par un call et de pouvoir sortir de façon ' progressive ' sur le put pour améliorer le gain si la tendance incertaine reprend dans le sens du put..

Bon week-end

pich

(45 msg)

PROFIL NON RENSEIGNÉ

Posté le : le 26-01-2008 18:29:21

bonsoir,

je suis presque pas d'accord en fait!

car tout simplement lorsque l'on est dans le bon sens les plus values vont moins vites que lorsque vous êtes à contre sens (moins values beaucoup plus rapides !)

donc pas pour moi !

cependant il est évident que je reste trés ouvert à toute technique valable !

bon week-end

bhouari

(1 msg)

PROFIL NON RENSEIGNÉ

Posté le : le 27-01-2008 23:27:51

Desole je ne crois pas que la strategie foctionne..
je l'ai teste sur le QQQQ...ce dernier a bien bouge mais la position se solde par une perte..

a moins que le SJ bouge de maniere violente..

Mon test a ete fait lle joour de la FED...le QQQQ a bien bouge a la baisse mais position perdante..

call 52 juin 08
put 52 juin 08

valeur qqqq autour de 52..

le mvt a eu lieu a la baisse..le call sèest bcp deprecie par rapport au put..

nèoubliez pas le spread

davidc57

(14 msg)

PROFIL NON RENSEIGNÉ

Posté le : le 28-01-2008 07:07:46

Bonjour,

Une indication à rappeler je crois. Plus une option a une échéance lointaine, plus son pris est sensible aux variations de la volatilité.

Sinon au lieu de choisir le même strike je préfère procéder ainsi. Ex :

Sous-jacent 54 au moment de l'achat de l'option
Achat Call Strike 52
Achat Put Strike 56

L'avantage est d'avoir le même levier sur les deux, les deux options sont IN alors que si l'on fait :

Sous-jacent 54 au moment de l'achat de l'option
Achat Call Strike 52
Achat Put Strike 52

Le put est OUT alors que le call est IN donc ils ne peuvent pas avoir le même levier. Ce n'est pas un véritable straddle et l'on accorde plus d'importance a un sens qu'à l'autre (ici la baisse).

Enfin attention dans la pratique, j'ai rarement confirmé des stratégies straddle sur du court terme, mais plutôt sur du long terme avec des échéances de plus d'un an et en coupant la position perdante lorsque la décision est faite (franchissement de support ou résistance). Ne laissez pas la position perdante tomber à 0. Si vous ne saviez pas au moment de l'achat lorsque le choix se fera, sachez réagir comme il se doit. Tout ca selon vos objectifs et vos niveaux de S/R.

Voilà un bout de mon expérience sur les options.

David

rdelacre

(64 msg)

Posté le : le 28-01-2008 10:28:22

Les Professionnels vendent plus souvent des Straddles sur indices qu'ils n'en achètent, pour la raison que pich et bhouari évoquaient : la dépréciation d'une option par rapport à l'autre après l'effet d'annonce. Ce phénomène vient du fait que - l'incertitude du mouvement avant une annonce - la Volatilité augmente fortement à l'attente d'une nouvelle, puis se déprécie fortement juste après.
Pour bien profiter des positions longues de Straddles, il faut les acheter lorsque la volatilité est faible.
Une règle à retenir: nous vendons la volatilité quand elle est forte et l'achetons lorsqu'elle est faible. La clé des combinaisons type Straddles est de bien appliquer cette règle.

Romain

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