Lettre au père Noël

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Posté par Roque le 02-10-2005 22:50:30

Les récents évènements malheureux, suite aux passages des deux cyclones aux Etats-Unis, seront peut être le déclencheur de la révélation au grand public de ce grand mensonge sur la pérennité de la corne d'abondance du Dieu pétrole.

Les choses bougent peut être !

Après le pavé dans la mare de Matthew Simmons (www.simmonsco-intl.com et lire absolument son ouvrage « Twilight in the desert » où il met en garde sur la probabilité élevée d'un pic de production des ressources saoudiennes ) qui appelle à plus de transparence sur les données fournies par les pays producteur de pétrole, le G8¹ a appuyé la mise en place d'une opération vérité sur les données du pétrole (opération qui sommeillait d'ailleurs depuis .... 2001 :www.oil-data-transparency.org). 4 ans pour mettre en place une base de données d'informations !

Jusqu'à présent le discours officiel était plutôt lénifiant, mais très récemment (le 22 septembre 2005) Claude Mandil, directeur de l'Agence Internationale pour l'Energie, annoncait ²:

« Il n'y a pas de pénurie en ressources de pétrole et de gaz, mais la satisfaction de cette soif mondiale en ressources va demander des investissements importants dans des technologies modernes ».

S'en suivait une liste au Père Noël qui laisse songeur :

http://www.iea.org/Textbase/papers/2005/fs_resources.pdf

En termes clairs ceci veut dire: du pétrole nous n'en manquerons pas (quoique les augmentations régulières faites sur leurs réserves par les pays producteur laissent le lecteur attentif très perplexe³), mais il faudra aller le chercher de plus en plus loin ou sous des formes de plus en plus complexes... et développer préalablement les technologies nécessaires pour l'en extraire. Il faudra du temps .... beaucoup de temps. Entre temps, l'offre plafonnera et la demande continuera son chemin !

Les pics de production de pratiquement tous les grands gisement sont déjà derrière nous. L'Arabie Saoudite, comme le montre Simmons, a probablement fait ou est sur le point de faire son pic.

Au début de la hausse des cours du brut la presse s'est faite l'écho des rumeurs sur l'origine de la hausse: « le pétrole augmente parce que la capacité de raffinage des Etats-Unis est saturée ». Celle-ci aurait pu lire dans les rapports mensuels de l'IEA que, par exemple à la date du 9 septembre dernier, la production de raffinage des pays de l'OCDE était à 87.3% de sa capacité maximum. Et qu'avant le passage de Katrina celle des USA était à 95.8%. Un niveau certes élevé et lié à des incidents locaux (à cette époque) mais rien qui puisse, à mon sens, justifier que le produit amont (le pétrole brut) augmente alors que le problème d'approvisionnement se situe sur le raffinage de ce produit et donc en aval (l'essence ou le gasole).

En fait, la demande augmentant, et tout particulièrement la demande de produit de qualité légère (pour la production d'esence et de kérosène), la production semble avoir du mal à suivre.

L'Arabie Saoudite claironne régulièrement qu'elle est en mesure d'augmenter sa production à la demande mais à l'évidence, et du moins pour ce type de produit, sur le terrain ça ne suit pas ⁴!

Les images des deux cyclones récents sont encore dans les mémoires mais les conséquence ne sont pas encore toutes dévoilées. Ainsi que le présente Tom Marsh⁵ de ODS-Petrodata les dégâts sont les plus importants de ces 15 dernières années « I hate to say with absolute certainty that this is the worst storm damage we've seen, but we have had more rigs reported with severe damage than any other storm I can recall in the last 15 years ».

Pour le moment ,et grâce à une intervention coordonnée par l'IEA, les cours ont cédé un peu de terrain.

Fig1.

Contrairement à la rumeur (encore une fois), ce n'est pas le soulagement des marchés devant la faiblesse des dégâts mais bien une offre temporairement surabondante (brut et produits légers) qui a fait reculer les cours.

Ainsi les membres de l'IEA se sont engagés dès début septembre à mettre sur le marché 60 millions de barrils en 30 jours pris sur leurs réserves⁶.

Nous arrivons maintenant au terme de ces 30 jours.

Comment vont réâgir les cours si aucune mesure de soutien de l'offre n'ait prise ?
Comment soutenir cette offre avec des productions qui peinent et des stocks à constituer avant l'hiver ?
Fig2.

Fig3.

Quand bien même les cours du brut et des produits raffinés reculeraient temporairement grâce à une intervention quelconque, la situation actuelle est devenue absolument critique au plan énergétique.

Cette crise pétrolière, car s'en est une, est en train de contraindre le consommateur américain à se serrer la ceinture (d'ailleurs il ne sera peut être pas le seul). WalMart et les autres grands de la consommation en ressentent déjà les effets.

Sachant que la consommation finale est le principal moteur de l'économie américaine nos chers indices devraient s'en ressentir prochainement.

Pour s'en sortir ... je place mes espoirs dans la .... betterave !

Fig4.

J'en parlerai la prochaine fois.

Bonne semaine

1G8 Communiqué on Oil

The Group of Eight industrialized nations during a summit in Gleneagles, Scotland on July 8^th stated that they “welcome and support the Joint Oil data Initiative (JODI) launched by several international organizations, including the IEA, and now managed by the Secretariat of the International Energy Forum and urge all countries to contribute to the success of the initiative, so that market transparency benefits considerably from the establishment of robust world oil market data”. Une « initiative » lancée depuis ... 2001. Il était temps qu'elle aboutisse !

2“There is no shortage of oil and gas in the ground, but quenching the world’s thirst for them will call for major investment in modern technologies”

3Surtout lorsque l'on apprend que ces réserves servent à l'élaboration des quota de production de l'OPEP

4Rapport IEA de septembre 2005 : page 15 : « Tanker tracking data and Saudi Arabia’s own pronouncements suggest stable production at around 9.5-9.6 mb/d since April. » et « One press report in early September cited buyers in

the Mediterranean who had requested extra cargoes as having received no response. »

5ODS-Petrodata: conseil et renseignement dans le monde pétrolier voir aussi : http://www.kuhf.org/site/News2?JServSessionIdr011=on2o0p7fq1.app5b&page=NewsArticle&id=13942&news_iv_ctrl=1522

6 http://www.iea.org/Textbase/press/pressdetail.asp?PRESS_REL_ID=158 : 9/15/2005 Paris --- The IEA Governing Board, after reviewing its initial collective response action on 2nd September to disrupted oil supplies in the wake of Hurricane Katrina, has decided to maintain its action of making available to the market 60 million barrels of oil and oil products for a period of thirty days.

A la demande de GARLUD j'ajoute les graphiques de Fannie May et de WALMART.
Ils sont effectivement explicites et significatifs :

------------------------------

Avertissement :
Ces réflexions ont été réalisées par un "amateur" .
Elle vous sont proposées en toute bonne foi et n'ont pas d'autre vocation que de permettre au lecteur d'alimenter ses réflexions personnelles. L' horizon d'investissement et le degré d'acceptation aux risques des marchés du lecteur peuvent ne pas correspondre avec ceux considérés dans ces réflexions.

Avertissement :
Cette analyse est diffusée à titre purement informatif et éducatif et ne constitue en aucune façon un document de sollicitation en vue de l'achat ou de la vente des instruments financiers émis par la société objet de l'étude.
L'investissement et le trading sont des activités présentant des risques financiers.
Tout investisseur doit donc se faire son propre jugement quant à la pertinence d'un investissement dans une quelconque valeur mobilière émise par la société mentionnée dans cette analyse, en tenant compte des mérites et des risques qui y sont associés, de sa propre stratégie d'investissement et de sa situation légale, fiscale et financière.

Commentaires Lettre au père Noël

Crock

(5968 msg)

Blog

Posté le : le 02-10-2005 23:23:09

Bonsoir Yannick et MERCI de ce formidable travail de REFLEXION et d’INVESTIGATION. Je me permets de faire un copier collé de ton avertissement avant que l’on interprète mal ce qui précède :

Avertissement :
Ces réflexions ont été réalisées par un "amateur" .
Elle vous sont proposées en toute bonne foi et n'ont pas d'autre vocation que de permettre au lecteur d'alimenter ses réflexions personnelles. L' horizon d'investissement et le degré d'acceptation aux risques des marchés du lecteur peuvent ne pas correspondre avec ceux considérés dans ces réflexions.

Amicalement

Alain

garlud

(228 msg)

Posté le : le 03-10-2005 00:30:56

Merci Roque. Les graphes à suivre sont également ceux de Fannie Mae et de Wallmart: les 2 sont liés.
Très instructifs pour la suite... Si le consommateur US moyen, qui soutient l'économie US et
d'autres, n'a plus les moyens de se gaver et doit se serrer la ceinture... aïe.

Roque

(1071 msg)

Posté le : le 03-10-2005 08:09:20

Bonjour GARLUD,

Je viens d'ajouter comme tu le suggèrais les graphiques de WALMART et FNM.
Merci pour le conseil.

Bonne journée

meteor13

(161 msg)

Posté le : le 03-10-2005 08:38:21

Dans la hausse du pétrole , la politique monétaire de la FED a du jouer un grand role : en ouvrant à fond le robinet monétaire pour éviter une récession , Greenspan a provoqué une forte hausse de l'immobilier mais aussi des matiéres premiéres et du pétrole . Si , au niveau des produits manufacturés , il n'y a pas eu pour l'instant de poussée inflationiste c'est sans doute par l'effet déflationiste de la concurrence internationale. Mais l'inflation naissante oblige Greenspan à fermer le robinet " à rythme mesuré " pour tenter un atterrissage en douceur : mais la manoeuvre risque de provoquer une forte diminution de la consommation à crédit donc de la croissance US . Et au final , une récession peut faire stagner , voir diminuer le prix du pétrole .

cmerger

(46 msg)

Posté le : le 03-10-2005 09:03:16

Yannick,
Vraiment très intéressante ton analyse.
Claude

Roque

(1071 msg)

Posté le : le 03-10-2005 13:40:29

Bonjour meteor13,

Je ne te suis pas sur le rôle que la Fed aurait joué sur la flambée des matières premières.
Par nature les prix des matières premières (commodities) sont menés par la balance entre offre et demande. Exemple ci-dessous avec le plomb: en rouge le niveau des stock; on y voit clairement que le niveau des stocks est inversement corrélé aux prix.

Bonne journée

PS: pour acquérir quelques clés pour la compréhension de l'univers des commodities lire l'excellentissime ouvrage de Jim ROGERS "Hot Commodities".

Roque

(1071 msg)

Posté le : le 03-10-2005 13:40:40

...désolé une mauvaise manip !

sur ton deuxième point, effectivement une baisse de la consommation peut entrainer, toujours du fait d'un déséquilibre entre offre et demande, une baisse des prix.

meteor13

(161 msg)

Posté le : le 03-10-2005 14:33:42

Bonjour Roque ,
Bravo pour tes travaux trés bien documentés ! Je fais référence à l'augmentation de la masse monétaire qui provoque des poussées inflationistes sur divers actifs car cette augmentation est trés supérieure à celle exigée pour le financement du commerce international . Un article dans la Tribune l'explique trés bien
http://www.latribune.fr/Dossiers/petrole.nsf/DocsW...
Mais c'est effectivement l'offre et la demande qui est le principal moteur de la hausse des prix . Le cas du gaz est d'ailleurs plus inquiétant que celui du pétrole : des hivers rigoureux risquent d'entrainer une pénurie à trés bréve échéance . Pour le pétrole c'est sans doute aussi une dégradatiion dans la qualité du brut : les puits produisent de moins en moins de brut léger indispensable au bon fonctionnement des raffineries .
L'inflation commence à se faire sentir dans la zone euro ( on est officiellement à 2,5 % ) et il n'est pas dit que Trichet n'augmente pas les taux de la BCE à 2,5 % : mais le marché trés euphorique ne veut surtout pas l'anticiper . Attention à la douche froide !
La pseudo- croissance de l'économie US n'est en fait qu'une inflation de dettes et toute l'économie mondiale ne tient que par la capacité d'endettement supplémentaire qu'ont les américains . Le succésseur de Greenspan va avoir la tache impossible de piloter cette usine à gaz : je ne vois pas comment il va s'en sortir à moins de laisser filer l'inflation à un rythme soutenu et faire plonger le dollar ; mais l'addition sera trés lourde pour les marchés . Le paradoxe c'est que malgrés des nouvelles économiques " trés supérieures aux attentes " , la bourse US stagne depuis le début de l'année alors qu'en Europe avec une croissance sans cesse revue à la baisse , les marchés foncent vres des sommets vertigineux : sans doute , comme en 2001-2002 , pour plonger plus vite et plus profondemment que les marchés américains !
En trés modeste amateur , j'ai l'intuition de suivre au jour le jour la chronique d'un krach annoncé : mais il est trés possible que je me trompe totalement .
Bonne journée

louis

(272 msg)

Posté le : le 03-10-2005 14:41:10

Bonjour Yannick,

Merci pour ces exposés où la refexion et les graphiques ont le mérite de la limpidité.

Greenspan soutient l'économie us en emmettant des bons du trésors à tout va qu'achètent les banques centrales et qui permettent aux taux longs de rester bas.

De là, l'immobilier est élevé puisque l'on peut se financer à bas prix et la bulle est entretenue, aussi bien du côté du dollar du reste.

Tout cela devrait mal finir, le signal de retournement se verra un jour ou l'autre.

Roque

(1071 msg)

Posté le : le 03-10-2005 22:07:28

Bonsoir meteor13,

Mouais...
Tout d'abord ... tout est bon pour nous faire croire qu'il n'y a pas de problème d'offre/demande;
Dire que c'est parce que les USA ont toujours pu trouver des gogos pour acheter leur dette , que ceux-ci n'ont jamais mis en place de mesure d'économie de matières premières et tout particulièrement énergétique ... c'est un scoop...
Mais lorsque La Tribune écrit qu'il y aurait une "étroite corrélation entre les cours du pétrole et la part de la dette américaine détenue par les banques centrales" j'aimerais en avoir la démonstration concrète (la corrélation est un résultat statistique obtenu par le calcul). Je me suis amusé plus bas à mettre côte à côte ces deux éléments ... les deux montent, ça c'est certain ... qu'ils soient corrélés ... ça c'est moins évident.

J'aimerais en outre comprendre comment le change dollar intervient ici, car les productions se rémunèrent non seulement par le coût unitaire du barril mais aussi par celui de la valeur du change.
Tout ces artifices sont faits pour éviter de nous dire franchement : l'offre ne suit plus !!!

Ce qui est certain ,comme tu le soulignes c'est cette croissance US artificielle et cette course désespérée pour essayer d'échapper à la réalité de sa dette en imprimant toujours plus de papier-monnaie dans l'espoir fou que tout le monde continuera à l'accepter indéfiniment ... jusqu'au jour où ... !

Bonne nuit

alhema

(6 msg)

PROFIL NON RENSEIGNÉ

Posté le : le 03-10-2005 23:15:25

Bonsoir Roque,

C'est toujours un plaisir de lire tes synthèses sur un sujet. Tu prends le temps de nous livrer le résultat de tes recherches. Bravo et merci.

Pour ce qui est des marchés actions, je continue de penser que la phase haussière est toujours d'actualité. Les marchés européens sont au plus haut, les marchés asiatiques ne sont pas loin, le Japon revient, aux Etats-Unis, si le vieux dow, le spx et le ndx trainent les pieds le RUSSEL, le NYSE sont aussi au plus haut. Je ne ressens toujours pas d'euphorie des petites mains dans le marché propre aux périodes qui précèdent les corrections en bourse.

Encore bravo Roque,

Alhema

garlud

(228 msg)

Posté le : le 04-10-2005 00:47:33

alhema, ton opinion fruit de ta réflexion est parfaite. Simplement, n'oublies jamais de borner ton optimisme
par un niveau d'alerte. Accompagnes l'euphorie tout en restant en alerte permanente... voila le
message de Roque.

Roque

(1071 msg)

Posté le : le 04-10-2005 07:50:46

Pourquoi Paris monte alors que les places US stagnent ?

un début d'explication :
info du 30/9/5: Le Venezuela aurait vendu ses avoirs détenus dans des banques US pour les placer en Europe.

CARACAS, Venezuela (AP) - Venezuela has moved its central bank foreign reserves out of U.S. banks, liquidated its investments in U.S. Treasury securities and placed the funds in Europe, Venezuelan President Hugo Chavez said Friday.
"We've had to move the international reserves from U.S. banks because of the threats," from the U.S., Chavez said during televised remarks from a South American summit in Brazil.
"The reserves we had (invested) in U.S. Treasury bonds, we've sold them and we moved them to Europe and other countries," he said.

trader85

(140 msg)

PROFIL NON RENSEIGNÉ

Posté le : le 08-10-2005 14:00:55

AUTREMENT?LES EFETS DU PETROLE CHER COMMENCENT 0 SE FAIRE SENTIR SUR LA CONSOMMATION ET DONC LA CROISSANCE ECO DES usa
RETOUR D UNE INFLATION?ET LA PEUR DU TERRORISME REACTIVE PAR BUSH R2CEMMENT;;;DE QUOI FAIRE DOUTER LES MARCHES?

MERCI POUR LA QUALIT2 DE CES INFORMATIONS?QUI AIDENT A SE FAIRE "UNE CULTURE MACRO ECO ET COMPRENDRE L ANTICIPATION DES BOURSES"

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