Après des nouvelles comme celle annoncée par le ZEW , rapportant une détérioration notable du climat des affaires en Allemagne


ou bien encore par  le célèbre site d'emploi MONSTER, montrant une nette détérioration de l'emploi en Europe

... il fallait bien trouver quelque chose pour se rassurer ou plutôt pour se remettre la tête encore une fois dans le sable.


L'annonce de son intervention au chevet de rehausseurs de crédits est-elle réellement susceptible de changer la tournure des évènements ?

En fait beaucoup de commentateurs, soit par ignorance, soit à des fins de thérapie, présentent Warren Buffett comme apporteur de liquidités à hauteur de 800 milliards de dollars. Or il n'en est rien. Sa proposition est de reprendre l'assurance (et non 800 milliards) de la seule partie viable à long terme des portefeuilles assurés par ces organismes aux abois qui assurent des émissions obligataires en tous genres dont 1200 milliards d'obligations émises par les municipalités (au total 2400 milliards de dollars assurés). Pas fou le Warren, il sait que les municipalités de San Franscico ou de Los Angeles ne peuvent pas faire faillite. S'il faut payer, les impôts locaux y subviendront de toutes façons ! On ferme des usines ou des entreprises mais jamais des municipalités.

Et bien non Buffett -qui au passage n'a pas que des succès parmi ses trophées- n'est pas frappé soudainement d'une crise d'altruisme aiguë. Mais il a vu, comme le milliardaire Wilbur Ross d'ailleurs, qu'il y avait un pactole à se faire à long terme en essayant de récupérer l'assurance des dettes les plus saines. Au passage peu de commentateurs ont noté que si le deal se faisait, les réhausseurs de crédits allaient rester avec l'assurance des dettes les plus explosives sur les bras, soit la bagatelle de 1600 milliards de dollars. Ce qui à terme les condamne ! Alors, c'est une bonne nouvelle ça ?

L'autre news intéressante que j'ai notée cette semaine c'est la décision prise au sein du G7 (principaux administrateurs du FMI) d'autoriser la vente de 400 tonnes d'or par le Fonds Monétaire International.

La dernière fois que le FMI a vendu de l'or c'était à la fin des années 1970 pour tenter de calmer la fièvre sur le métal jaune et surtout protéger le dollar. Environ 1600 tonnes d'or avaient alors été vendues.

Troisième stock d'or après les Etats-Unis et l'Allemagne, l'or du FMI fait partie de avoirs historiques de l'organisation :

Ce stock représente moins de 3% des avoirs dans le bilan du FMI mais valorisé au prix du marché il en représente 10 fois plus (93 Md$ à 900$/oz soit environ 65 Md€).


La vente de ces 400 tonnes devraient rapporter environ 8 Md€ au FMI.

La question qui est sur toutes les lèvres est « quelle incidence cette vente aura-t-elle sur les cours de l'or ? ».
À mon sens cette décision intervient alors qu'il semblerait que parmi les membres de l'accord CBGA II¹ l'heure ne soit plus à la vente de son or à l'instar de l'Allemagne qui a fait une annonce dans ce sens à l'été 2007. Fin 2007 à peine 110 tonnes étaient vendues.
Ainsi, si à court terme cette décision pourrait avoir un effet sur les cours, à mon sens sur le plus long terme rien n'est changé dans les fondamentaux du métal jaune.

D'ailleurs les graphiques dans plusieurs monnaies des cours de l'or montrent tous qu'une pause serait la bienvenue.


Après les élixirs euphorisants à base de pseudo injections de liquidités des banques centrales, puis la soupe hallucinatoire à 150 Md$ de chèques aux ménages américains, et la salade d'élucubrations tragicomiques sur le sauvetage des assureurs d'obligations, Merlin aura bientôt épuisé toute sa panoplie de potions magiques et alors ... le retour sur Terre sera incontournable.


Bonne semaine




1 Central Bank Gold Agreement (sept 2004- sept 2009) 500 tonnes / an