A mon corps défendant, je viens de faire l'expérience de l'exclusion numérique.

Une semaine sans accès à internet, si ce n'est via mon vieux portable en RTC !

Je ne le souhaite à personne !

L'enfer !!!

Au passage j'en profite pour féliciter mon provider, qui est une filiale d'un ex-opérateur télécom national, pour son art subtil de la communication (qui s'apparente à de l'extrême discrétion) et son sens particulier du service aux clients (c'est de l'humour vous l'aviez compris)!

Revenons, enfin, aux marchés !

Je ne vais pas vous raconter encore la même salade.... le Summation Index, le MCO, le B% .... et pourtant sur l'horizon de temps d'un investisseur, la situation est toujours aussi peu favorable à l'achat.

Je me limiterai à ces quelques graphiques montrant très clairement le niveau auquel nous sommes rendus aujourd'hui.

Le "bullish percentage" (B%) du CAC40 est arrivé à 92,5%.

C'est à dire que 92,5% des actions de l'indice présente un signal haussier selon la méthode P&F.

Dans le même temps le "% of 10 " (% d'actions au dessus de leur moyenne à 50jours) est passé de 95 (le 2/8) à 82%.

Fig1.

Le SBF120 lui affiche un "bullish percentage" de 86,84% (top historique à 86,95%) et un « % of 10 » de 76% (top à 88% le 2/8).

Fig2.

Ce qu'il faut retenir c'est le niveau extrême et surtout exceptionnel de B% que les indices ont atteint.

Si ceci, de mon modeste point de vue, ne constitue pas en soit une signal de vente pour un investisseur, à défaut c'est un avertissement à prendre des précautions pour préserver ses positions, au minimum une invitation à ne rien faire à l'achat.

Ces niveaux sont corroborrés par des volumes de transaction de plus en plus faibles (j'ai entendu quelque part que les volumes étaient exceptionnels, bof !!!) à l'instar du CAC

Fig3.

ou du SBF120

Fig.4.

Pour sauver la hausse en cours il faudrait que les volumes haussiers se réveillent :

Fig 5.

Voilà donc pour nos indices nationaux.

Maintenant je souhaiterais partager avec vous mes réflexions sur un autre sujet d'actualité et qui pourrait influencer les marchés prochainement.

Il s'agit du pétrole et ... de la Chine !

Les hausses récentes ont fait couler pas mal de salive aux infos. Il est vrai qu'en intégrant la parité €uro-dollar on constate que le pétrole brut vient de passer la résistance MT des 40/45€.

Fig.6

Néanmoins en €uro constant (ici €uro 2004 en rouge) le pétrole est encore loin de son sommet historique de près de 90€ (le graphique ci-dessous est construit sur la moyenne annuelle des cours et des taux de conversion €/$; le déflateur utilisé est celui de l'INSEE).

Fig7.

Du point de vue graphique le pétrole affiche une performance haussière impressionnante mais bien encadrée par une fourchette d'Andrews:

Fig8.

Néanmoins les cours rencontrent aujourd'hui la MLH supérieure de la grande fourchette verte et pourraient y rencontrer une résistance. Si celle-ci se concrétisait la fourchette bleue devrait permettre de situer les limites de la correction. Le passage de la MLH verte, s'il devait se produire, serait un signal pour attendre les cours sur la RL verte du dessus (vers les 100$).

Mais nous n'y sommes pas encore, chaque chose en son temps !

Cette performance du pétrole est à rapprocher de son alter ego, l'or. En effet l'or et le pétrole font souvent des excès en bande :

Fig9.

Deux éléments à noter sur ce graphique :

• le pétrole a commencé à monter fin 1998 et l'or ne lui a emboité réellement le pas qu'à partir de début 2001

• comparativement aux autres hausses du pétrole, l'or n'a pas beaucoup décollé cette fois-ci.

Cette mollesse est également visible sur le graphique de l'or en €uro.

Fig10.

qui peine à franchir la résistance actuelle des 350/370 € l'once.

En outre, l'once d'or , exprimée en unité de pétrole (en rouge ci-dessous), est au plus bas depuis 1990.

Fig11.

Après ces constats quelques réflexions que je vous livre et sur lesquelles je vous propose d'apporter votre éclairage à la  communauté :

• le marché de l'or est un marché minuscule, n'est-il pas aisément manipulable ? Ce qui expliquerait ce « retard à l'allumage » noté plus haut.

• Le consensus haussier constaté sur les forums US au sujet de l'or ne concrétise t il pas une fin de hausse ? (du moins provisoire)

• si le ratio OIL/GOLD doit retrouver sa normalité ou du moins ne pas trop baisser, et que l'or baisse ou du moins stagne, dans quel sens les cours du brut doivent ils partir pour rétablir un ratio stable ou supérieur ?

• Pourquoi les cours du brut baisseraient ils ? Pourquoi pas pour la raison inverse qui les a fait monter récemment, la croissance chinoise ?

• Pourquoi la Chine serait elle soudain en panne ?

• Qui va supporter les conséquences des excès de capacités chinoises ?

Merci pour vos commentaires