La semaine dernière nous a apporté son lot de nouvelles avec deux banques déclarées en faillite par la FDIC (relire ici ). Après le Nevada et la Californie, cette semaine c'est au tour de la Floride d'être sur la liste de la FDIC avec la faillite de la First Priority Bank de Bradenton vendredi dernier. Une de plus !

Pour 2008 le bilan s'établit désormais à 8 banques, encore bien loin des sommets atteints pendant les crises de 1929 et de 1990 :

Fig1.

Si vous n'aimez pas les règles, changez les !

Souvenez-vous le 15 juin dernier dans “Hyperinflation ... le début ?” j'y mentionnais, une fois de plus, la probabilité de voir surgir des actions retardatrices qui ne manqueraient pas de nous étonner

“L'expérience indienne récente doit aussi nous préparer à des actions de la part des gouvernements qui ne manqueront pas de surprendre les investisseurs ou plutôt les méchants spéculateurs.”

Après une intervention très ollé-ollé de la FED pour financer l'OPA à peine déguisée sur Bear Stearns puis la limitation des positions vendeuses sur les bancaires nous voici aujourd'hui avec une intervention du gouvernement pour freiner une révision des règles comptables par le FASB  qui obligerait les banques à faire apparaitre leurs positions hors bilan. Pour faire bonne figure il faut aussi mentionner le fait que la FED a ouvert les vannes du refinancement à quasiment tous les acteurs financiers américains. Les principaux acteurs du domaine, JPMorgan Chase & Co., Deutsche Bank AG et Morgan Stanley en coopération avec la SEC et la FED, ont annoncé cette semaine qu'ils allaient mettre en place, pour la fin de l'année, une chambre de compensation pour les transactions sur les credit-default swaps (CDS). Celle-ci sera chargée d'absorber les pertes en cas de défaut d'un acteur du marché (Systemic Risk and Financial Markets- July 24, 2008 - Timothy F. Geithner, President and Chief Executive Officer of the Federal Reserve Bank of New York).

Ces actions exceptionnelles sont la marque d'une situation exceptionnelle et de la reconnaissance par les autorités de la gravité extrême des évènements ... à venir.

D'ailleurs qui mieux qu'un expert en bulles financières pour vous en parler.

Celui-ci s'exprimait jeudi dernier devant des journalistes européens et précisait que nous étions encore loin du fond (nowhere near the bottom). Il ajoutait, en expert brillant qu'il est des bulles financières, que la crise actuelle peut être considérée comme LA crise du siècle (once-in-a-century phenomenon). Enfin au sujet de ses deux amis Freddie et Fannie, selon lui, ceux-ci sont condamnés à être nationalisés un jour ou l'autre, d'ailleurs c'est un accident majeur en instance (major accident waiting to happen).

Cet expert j'ose à peine le nommer car vous l'aviez reconnu j'en suis certain. Et oui il s'agit bien d'Alan Greenspan !

Vous ne trouvez pas qu'il ne manque pas de culot ?

Le plan de sauvetage de l'immobilier voté le week-end dernier et adopté par le président Bush dans la foulée est une confirmation de plus, s'il en était besoin, que tout, absolument tout, serait mis en oeuvre pour éviter une déflation des actifs boursiers. C'est donc bien l'hyperinflation qu'il faut envisager aujourd'hui aux Etats-Unis et donc il nous faut nous prémunir.

Si vous en doutez encore examinez le plan qui vient d'être adopté. Le plan autorise le gouvernement à s'endetter :

• par le relèvement de 800 milliards de dollars de l'endettement autorisé ce qui portera la dette prochainement à 10 600 milliards de dollars !

• en autorisant le Trésor à fournir des capitaux à Fannie et Freddy (qui garantissent 12 000 milliards de dollars de prêts immobiliers). Selon ses propres paroles Paulson envisage une intervention de l'état au profit de ces deux établissements à hauteur d'environ 25 milliards. John Hussman a fait le calcul pour nous, en fait le minimum se situe à 100 milliards.

• en accordant à la FHA la possibilité de garantir pour 300 milliards de prêts hypothécaires récents

• en subventionnant les collectivités locales à hauteur de 3,9 milliards pour des rachats de logements.

Comme l'écrit Lawrence B. LINDSEY ancien conseiller économique du président actuel et ex-directeur du Conseil Economique National (National Economic Council): “The trouble is, the legislation that just passed Congress indicates that Washington has learned nothing from our recent troubles.” ou "Le problème est que cette loi qui vient de passer au Congrès montre que Washington n'a rien appris des problèmes récents”.

 On a beau prendre le problème par tous les bouts il est toujours là.  J'ai essayé de vous trouver un indicateur qui puisse vous  faire aborder ces vacances avec le sourire ... Je suis désolé je n'en ai pas trouvé !

L'indice Case Shiller S&P parue le 29 juillet montre une dégradation prononcée du marché de l'immobilier. Désormais les prix entament franchement leur baisse :

fig2. 

Les indicateurs économiques des réserves fédérales donnent tous le même son de cloche.

Que ce soit celui de la réserve fédérale de Chicago :

fig3.

ou bien ceux de la réserve fédérale de Philadelphie :

fig4

fig5.

A partir des archives des communiqués de la réserve de Philadelphie j'ai réalisé ce petit montage pour illustrer concrètement la dégradation de l'appareil économique américain au cours de ces 18 derniers mois.

Plus c'est bleu foncé mieux c'est , plus c'est rouge ... moins bon c'est !

 fig6

 Rien n'y fait ! Il faut donc changer les règles !

Bonne semaine et bonnes vacances à toutes et à tous

PS:

interprétation des indices de Philadelphie ici

interprétation de l'indice de Chicago ici