Bonjour,


Analyse des fondamentaux

L’OFFRE

Avant d’analyser les facteurs importants de l’offre, il est nécessaire de comprendre le processus de production de l’Aluminium.

1°) Extraction de la Bauxite Ce minerai est le plus utilisé pour extraire l’alumine (oxyde d’aluminium) La bauxite contient entre 40 et 60% d’alumine

2°) Raffinage 1er étape Broyage de la bauxite et mélange avec de la soude. On obtient une solution contenant de l’alumine.

3°) Raffinage 2e étage Extraction de l’aluminium s’effectue par électrolyse (consiste à faire passer un courant électrique dans la solution contenant l’alumine)

Le processus de production comprend plusieurs intermédiaires ce qui multiplie les risques liés à la production.
La production d’aluminium est gourmande en énergie et émet des gaz polluants (sources de perturbation de la production).

La filière du recyclage est importante pour l’aluminium. Ce métal se recycle très bien et le processus de recyclage est bien moins coûteux (95% d’énergie consommée en moins par rapport à la production primaire).

En 2006, l’extraction de bauxite (premier maillon de la chaîne) s’élève à 178 Mt. Les premiers producteurs sont : l’Australie, le Brésil, la Chine, la Guinée et la Jamaïque.


Les perspectives d’extraction en Afrique (Guinée principalement) sont importantes.

Les ressources de Bauxite sont estimées entre 55 et 75 milliards de tonnes (selon USGS). Les principales ressources :

• Amérique du Sud (Jamaïque…) : 33%
• Afrique du Sud (Guinée…) : 27%
• Asie : 17%
• Océanie (Australie…) : 13%

Il est important de souligner que la bauxite n’est le seul minerai capable de produire de l’aluminium. Il existe des minerais de « substitution » comme la néphéline, leucite, sillimanite, andalousite, muscovite.

La production d’Aluminium

Quels sont les principaux producteurs?

La Chine augmente sa production, et plus vite que les autres pays producteurs (gain de « part de marché »).
Ce pays est le troisième producteur de bauxite mais le premier producteur d’aluminium. Cette information est particulièrement importante lorsque l’on connaît l’état et la situation des raffineries chinoises. Ci dessous la comparaison entre les coûts chinois et mondiaux.

Les structures chinoises sont gourmandes en énergie. Leurs coûts se sont fortement appréciés ces dernières années. . Ces éléments peuvent perturber la production.

La situation des stocks :



LA DEMANDE

La consommation en aluminium en 2007 devrait s’élever à près de 37 Mt.

L’aluminium dispose de nombreuses qualités :

• Sa légèreté
• Sa conductivité
• Son esthétique
• Peu corrosif
• Recyclable

Ses atouts font qu’il est utilisé dans :

• L’industrie du transport (automobile et aéronautique…)
• Les emballages (alimentaires tel que les canettes…)
• Le secteur de la construction
• Les appareils et bien de consommation

Mais, qui consomme ???
Une fois de plus, nous retrouvons la Chine sur la première place du podium des consommateurs.
Non seulement la Chine est le premier utilisateur mais sa consommation est en forte progression.

Pour info, les pays industrialisés consomment environ 30kg par tête.

Les raisons de la boulimie chinoise viennent :

• Du dynamisme du marché des transports (automobiles...)
  
• Mais surtout de l’effervescence du secteur de la construction (très forte urbanisation)

Ci dessous la comparaison entre la consommation chinoise et mondiale.

Mais la Chine va-t-elle trop vite ?
Je vous propose ci-dessous un graphique montrant la consommation de différents pays en fonction de leur développement économique. Il ne semble pas y avoir d’excès pour la Chine.

Pour conclure, si vous voulez suivre l’aluminium intéressez vous à la Chine (pays dont l’impact est important sur les marchés des Matières Premières toutes confondues).
J’ai ouvert une file sur le forum concernant la Chine et ses défis (dispo ici). La croissance économique de ce pays est très dynamique. De mon point de vue, il convient de s’interroger actuellement sur la capacité de la Chine à maintenir ce cap face à la situation économique américaine (et mondiale).


Analyse graphique

UT HEBDO


Depuis plus d’un an le contrat future sur l’aluminium évolue sous une résistance baissière. Les cours sont même passés sous la MME50 qui fait office maintenant de résistance. Ils pourraient revenir tester cette trendline. La cassure de ce niveau donnerait un fort signal haussier. A l’inverse, en cas de rupture du support horizontal à 1.06$, les cours pourraient alors rejoindre le prochain support à 0.95$ et le support du canal baissier.

UT JOUR

Il existe un point solide au niveau des 1.12$ (résistance baissière, MM, résistance horizontale). Les divergences nous indiquent pourtant une volonté de partir à la hausse. Le niveau à 1.12$ est à surveiller de près. Sa cassure à la hausse permettrait d’envisager les 1.18$ (vers un double bottom ?).
Les relations entre les cours et les niveaux 1.12$ et 1.06$ risque d’être « électriques ». Quel niveau sera court-circuité ?

A suivre...

Amicalement,

Maxime JOUENNE