Pavé dans la mare

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Posté par Roque le 20-05-2007 14:49:32

J'ai posté hier sur le forum un rapide texte qui m'a valu pas mal de questions (Avis de tempête).

Conscient d'avoir un peu lancé un pavé dans la mare sans beaucoup d'argumentation (bien que mes posts réguliers ne dévient pas de cette ligne) et malgré le peu de temps disponible du fait de la préparation de la formation du 2 juin, je prends quelques minutes pour compléter ce post qui, je l'espère, vous permettra de vous faire VOTRE opinion sur la situation.

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La situation que nous vivons est aujourd'hui tout à fait intéressante, voire passionnante.

J'ai eu l'occasion d'exprimer plusieurs fois mes vues long terme. Celles-ci n'ont absolument pas changé, elles s'en trouvent même renforcées avec le temps et l'occurrence d'évènements dont j'avais parlés.

Ce qui a changé c'est la concommittance récente de situations potentiellement initiatrices d'une fin de cette hausse initiée en 2003 et corrigeant la baisse 2000-2003.

Ces situations sont les suivantes :

Eclatement probable de la bulle spéculative chinoise après le récent resserrement monétaire de la People's Bank of China
Révélation aux yeux de marchés aveuglés et fascinés par ces 4 années de hausse ininterrompue de la montée inexorable et réelle d'une inflation sur les prix à la consommation initiée par la flambée des matières premières et des matières agricoles maintenant
Baisse confirmée de l'immobilier américain et par ricochet baisse de la consommation des ménages américain représentant près de 2/3 du PIB

Mais ce qui m'a frappé à l'occasion de la préparation de la formation du 2 juin et donc du scanning des actions et des indices que j'ai du faire, c'est le nombre d'actions et d'indices qui seraient sur le bord du gouffre.

Regardez le S&P500, le DJIA ou le NASDAQ : ils présentent tous des formations terminales (impulsions terminales ou triangles diagonales) avec en prime un PER de 19 alors que le taux de progression des revenus des entreprises est très au dessus de la moyenne historique de 6% (soit un PER réel d'au moins 25-30).

Fig1. S&P500 (15mn)

Le NASDAQ affiche non seulement un biseau ascendant de belle facture

fig 1-1

mais a construit ce que Charles LINDAY appelle une formation de sommet en “3 pics et un dôme” dont j'avais parlé, à titre de curiosité en février 2005 ( Le CAC dans la vague 23 ? ) .

fig1-2

Je ne sais toujours pas quelle valeur statistique attribuée à cette formation mais la coïncidence est pour le moins troublante.

D'autant que les signes d'une extrême fatigue du NASDAQ sont très visibles.

La différence cumulée entre les actions qui progressent et celles qui baissent divergent dangeureusement avec l'indice lui-même :

fig1-3

Alors que l'indice progresse ... le nombre d'action faisant de nouveaux plus haut au sein de l'indice ... baisse :

fig1-4

La situation est identique dans les autres indices US à l'instar du NYSE.

Un McClellan (calculé sur les A-D) en grand désaccord avec son indice !!!

fig 1-5

Des nouveaux plus hauts de moins en moins nombreux !

fig 1-6

Mais le constat de faiblesse peut être élargi à d'autres actifs.

Regardez aussi du côté de l'or et de l'argent : ils se préparaient à faire une vague C de retracement pouvant emmener l'or vers 580/600 et l'argent sous 10$.

fig 2: Argent (mois)

Regardez pour finir les indices chinois, indien ... : ils grimpent aux rideaux ! (et présentent pour la plupart un vilain biseau ascendant) :

(ci-dessous j'ai oublié de dessiner le biseau ... à vous de travailler)

Comme le résume bien Jeremy Grantham¹ “ It's Everywhere, In Everything: The First Truly Global Bubble”,
Partout et dans tout : La première vraie Bulle Universelle !

Il n'y a rien de plus difficile à prédire qu'un crack et je ne m'y risquerai pas. Par essence un crack ne donne pas de préavis à court-terme. Mais lorsque les conditions semblent réunies l'investisseur avisé doit savoir quelle attitude adopter.

Je suis désolé de faire court mais je retourne à ma préparation de la formation du 2 juin où j'espère vous retrouver ... au soleil d'Aix en Provence (ici il pleut !).

Bon dimanche

1Jeremy Grantham est le manager de GMO un fond prospère de 145 milliards de dollars. Son papier d'avril dernier a pour titre “ It's Everywhere, In Everything: The First Truly Global Bubble” (pour les allemands première langue: “ Partout, et dans tout : la première vraie bulle universelle”.

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Cette analyse est diffusée à titre purement informatif et éducatif et ne constitue en aucune façon un document de sollicitation en vue de l'achat ou de la vente des instruments financiers émis par la société objet de l'étude.
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Commentaires Pavé dans la mare

Roque

(1072 msg)

Posté le : le 23-05-2007 14:47:27

Re-Bonjour

Décidemment je ne sais pas pourquoi quelques uns (rares) comme toi veulent me coller au front un scenario de fin du monde !
J'aimerais que tu me dises où j'ai écrit ça !

Je parle de récession probable ... les moins jeunes ont vécu PLUSIEURS récessions.
J'ai annoncé pour prochainement environ 15% de correction. A l'issue seulement on pourra juger de la suite.

J'ai même écrit ici : Quel bonheur d'être argentin que "rien n'interdit un scenario où nous aurions tout à la fois des indices faisant des performances en valeur nominale et une perte considérable de valorisation.".

En outre le NIkkei depuis ....1990 n'a jamais fait un plus haut et a perdu en 80% de sa valeur en 13 ans sans que la guerre civile ne soit de mise dans les rues de Tokyo ni sasn que les touristes japonais continuent leurs sacro-saints périples autour de la tour Eiffel.

Il y a un vrai problème de communication et un vrai problème d'acceptation des réalités ... mais je continuerai à l'expliquer s'il le faut.

Pour ce qui est de la fourchette que tu présentes celle-ci n'est bien sur pas recevable (le pivot le plus acceptable, que j'utilise d'ailleurs, est celui du plus bas d'octobre 1995, le pivot d'octobre 98 en étant déduit) d'abord du point de vue construction (pivots consécutifs) et ensuite du point de vue .... des historiques. Pourquoi commencer complètement à gauche ?... parce que le CAC d'un seul coup a été créé là ! (Pour le long terme il faut avoir un oeil sur ce qu'a fait le S&P500 avant la naissance du CAC).

Le choix des pivots répond à quelques règles simples qui permettent de ne pas tomber dans l'arbitraire.
De la même façon tracer des canaux de régression TLT sur le CAC n'a pas de sens compte-tenu de ses historiques maigrichons.
(ci-dessous S&P500 en cloture trimestrielle)

A+

douchka

(150 msg)

Posté le : le 23-05-2007 15:29:26

Yannick,

en fait le bon pivot serait celui d'octobre 95 !
Et pourquoi pas celui de Janvier 91 ?
Voici la fourchette correspondante :

Désolé, mais là aussi on va vers la médiane et pourquoi pas vers la MLH, soit bien plus haut que les sommets de 2000 ?

Bref, chacun pourra se faire une idée de l'objectivité du choix des pivots.

Pas assez de pts dans mon canal

20 ans d'historique en mensuel soit 200 pts et ce n'est pas assez !!! Et pour juger de la tendance TLT, tu utilises un pivot de 98 comme premier pivot donc sans tenir compte des cours avant 98 !

Je prends bonne note que ton scénario n'est pas un crack mais une correction de 15%. Mais alors, non seulement c'est imprévisible mais cela ne remettrait en aucun cas en cause mon scénario d'un dépassement des plus hauts de 2000. Quasiment à chacun de tes posts, tu annonces un tel scénario. Si l'on devait suivre tes recommandations, on ne serait jamais investi et on verrait son capital se déprécier chaque jour.

Roque

(1072 msg)

Posté le : le 23-05-2007 17:32:38

Douchka,

"Pas assez de pts dans mon canal 20 ans d'historique en mensuel soit 200 pts et ce n'est pas assez "
Regardes le graphique du S&P500 , je crois que ça saute au yeux que toi tu ne considères que la partie droite des cours du S&P500 (idem CAC).

"Et pour juger de la tendance TLT, tu utilises un pivot de 98 comme premier pivot donc sans tenir compte des cours avant 98 !"
Justement le principe du choix des pivots est que ceux-ci doivent être consécutifs. Sinon on peut, comme tu le fait, prendre ceux qui arrange la sauce du cuisinier.

"Quasiment à chacun de tes posts, tu annonces un tel scénario. Si l'on devait suivre tes recommandations, on ne serait jamais investi et on verrait son capital se déprécier chaque jour."
Trouves moi un post où j'ai dit qu'il fallait sortir. Cette affirmation est diffamatoire ... mon cher

.

Personnellement, à part, tout récemment, j'ai été long avec bonheur. .. long mais protégé ! comme dans la pub !

A+

traderbee

(12 msg)

Posté le : le 23-05-2007 17:38:29

Et croyez moi c'est très dur d'être un bear par les temps qui court, faut vraiment faire un travaille sur soi

alors moi l'analyse de roque elle me reconforte !

Et puis, l'important ce n'est pas ce que l'on pense mais ce que l'on fait sur le marché ! mais cela ne nous empêche pas d'avoir un avis sur la question.

A bon entendeur

Roque

(1072 msg)

Posté le : le 23-05-2007 19:14:35

Un article à lire et à murir sur Bloomberg :

extraits :

Défauts de paiement sur les prêts hypothécaires en augmentation de 62%

Baisse des prix de 1,8% au dernier trimestre

Les défauts de paiement concernent de plus en plus des maisons plus chers

----------------
Mortgage Defaults Rise 62 Percent, RealtyTrac Reports (Update1)

By Hui-yong Yu

May 15 (Bloomberg) -- Mortgages in foreclosure rose 62 percent in April and the number of Americans falling behind on home loans will climb this year as home prices fall and lending standards are tightened, RealtyTrac Inc. said.

...

The median U.S. home price fell 1.8 percent in the fourth quarter, according to a separate report by the National Association of Realtors.

...

In the first quarter, properties valued at $750,000 or more made up about 2.5 percent of all foreclosures, the highest since the first quarter of 2005.

``It's not just homes that are in poor areas or valued less going into foreclosure,'' said Blomquist. ``The problem is widespread.''

et après ça SWINGTRADING va venir nous dire ... dormez bien, il n'y a pas de crise immobilière qui couve aux USA !

A+

si besoin de traduction Google traduction ou ... appelez moi à l'aide .

stebal

(2 msg)

PROFIL NON RENSEIGNÉ

Posté le : le 24-05-2007 20:08:15

Roque,

Je suis avec respect et intérêt tes interventions.
Pourrais tu me donner ton sentiment sur la hausse spectaculaire des ventes de logements neufs aux states.
merci pour ta réponse.

Roque

(1072 msg)

Posté le : le 24-05-2007 22:59:00

Bonsoir

Effectivement le communiqué du Bureau du Census fait état de ventes de maison neuves en avril en progression par rapport à mars de 16,2% mais toujours en recul de 10,6% sur un an.
Le stock à vendre représente 6,5 mois de vente.

Ces chiffres sont à prendre avec beaucoup de pincettes car il s'agit d'un sondage.
Une petite note en bas de page écrite en tout petit dit ceci « L'intervalle de confiance à 90% inclut 0 dans l'intervalle. Le bureau du Census n'a pas de données statistiques suffisantes pour conclure que le pourcentage actuel est différent de zéro. »

* 90% confidence interval includes zero. The Census Bureau does not have sufficient statistical evidence to conclude that the actual change is different from zero.

L'explication est à mon sens assez simple.
D'autre part le marché de l'ancien et les projets de constructions (nouveaux permis de construire) sont en panne franche. D'autre part, les stocks de maison des constructeurs ayant gonflé jusqu'à 8,1 mois de vente en mars dernier ceux-ci ont procédé à des « soldes » massives. Les acheteurs qui font face sur le marché de l'ancien à des vendeurs qui croient encore à la hausse, ceux-ci se sont laissés tenter par ces soldes (surtout états du Sud !).
J'ai fait un montage du grand tableau du communiqué du Census pour vous permettre d'apprécier ces niveaux de stocks.

En 2005 les stocks se situaient autour de 4,1 à 4,4 mois.

Bonne nuit

traderbee

(12 msg)

Posté le : le 24-05-2007 23:14:11

On parle d'une baise de prix moyen de 10% par apport à 2006 (j'ai réussi à trouver le chiffre exact mais on le dit sur reuters ou barrons).

PRIEEST

(372 msg)

Posté le : le 10-11-2007 15:48:03

Qu'il n'est pas facile d'avoir raison avant l'heure !

Je tiens à féliciter ROQUE! pour nous avoir averti, à sa façon, sur ce qui arrivait.

Je tiens à le remercier pour nous avoir fait partager les instruments qu'il utilise pour aboutir à ses conclusions.

Les SIGNAUX à cette époque étaient déjà clairs.

LE PROBLEME ESSENTIEL me semble avoir été le suivant =
Il n'est jamais facile pour quiconque de prendre en compte la marge de fluctuation long terme des analyses sur cette période temps.
Une tendance long terme, par exemple, peut être momentanément contredite, sans être remise en question.
Je crois comprendre que ce fut le problème majeur à gérer de ta part, eu égard aux abondantes réactions occasionnées souvent en critiques.

La réalité et la pertinence des informations graphiques ou textuelles que tu nous fournies, ne sont aucunement remises en question.

Je suis épaté par tout le travail accompli pour parvenir à regrouper ces multiples informations, absolument indispensable à notre culture boursière.

Quel courage et quelle force de caractère sont nécessaire pour avoir accompli cette tâche, à cette époque !

Encore merci et félicitations ! ROQUE.

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