Analyse conjoncture | Analyse : Desperate Central Banks
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Je vous avais rapporté les propos du vice-président des gouverneurs de la FED et du gouverneur de la réserve fédérale de Chicago qui se plaignaient que les banques ne se précipitent pas sur l'argent que la FED leur proposait. Ces prêts se montaient au 5 décembre en tout et pour tout à 199 millions de dollars ! En outre, le montant des encours de liquidités prêtées en échange de prise en pension de titres est en baisse constante depuis mi-novembre. Mais aujourd'hui coup de maitre de la FED. Toujours en mal de pouvoir sauver les marchés et n'ayant à sa disposition QUE l'arme psychologique, le bureau des gouverneurs publie un communiqué de presse qui aussitôt propulse au zénith des marchés en pleine déprime. En fait qu'il y a -t-il de nouveau voire d'exceptionnel ? Trois choses : - des opérations de swap (échange) de devises entre la FED d'une part et la BCE et la Banque nationale Suisse d'autre part, pour des montants respectifs, et misérables, de 20 et 4 milliards de dollars. - des actions entreprises en coopération avec les autres banques centrales canadienne, anglaise, japonaise et suédoise. - la planification de deux opérations de mise à disposition de liquidités par prise en pension de papiers de dettes les 20 et 27 décembre (échéances les 17 et 31 janvier 2008) pour un montant de 20 milliards de dollars pour chaque opération. En outre, la FED s'accorde la possibilité de répéter ceci les 17 et 31 janvier pour un montant non précisé. En fait comment concrètement ceci se traduit-il ? Le 1er point ... je passe ! Le deuxième point recouvre (il faut aller sur le site de chaque banque centrale pour le voir) : - pour les canadiens : je cite "La Banque du Canada élargit temporairement la liste des titres admissibles aux fins des opérations de prise en pension à plus d'un jour" ... c'est tout ! - pour la Suisse : "La Banque nationale suisse met des liquidités en dollars des Etats-Unis à la disposition du marché" soit 4 milliards de dollars américain .... c'es tout ! - pour la Suède : tenez-vous bien !!! The Riksbank welcomes these measures which are aimed at meeting short-term funding needs in international financial markets. “In Sweden we do not currently see that the banks have any additional need to borrow money in the short term. We are monitoring developments closely and are, as always, ready to take the necessary measures if the need should arise,” says Governor Stefan Ingves. soit (début de citation) La banque de Suède accueille favorablement ces mesures qui visent à offrir des liquidités à CT sur les marchés financiers internationaux. "En Suède nous ne constatons pas de besoins complémentaires à emprunter à CT de la part des banques. Nous suivons la situation de près et sommes comme toujours prêts à prendre les mesures nécessaires si le besoin s'en faisait sentir" commente le gouverneur Stefan Ingves.(fin de citation) - La banque centrale du Japon : The Bank of Japan welcomes these measures and hopes that they will contribute to maintaining the functioning of the international financial markets. Meanwhile, Japan's money markets function well and the Bank will continue to conduct money market operations so appropriately as to maintain market stability, including supplying sufficient fund over the year-end. soit (début de citation) La banque du Japon accueille favorablement ces mesures et espère qu'elles contriburont à maintenir le fonctionnement des marchés financiers internationaux. Entre-temps les marchés japonais fonctionnent correctement et la banque continuera ses opérations de financement (OMO) de façon à assurer la stabilité des marché incluant la fourniture des fonds nécessaires pour la fin d'année.(fin de citation) - la banque d'Angleterre : élargit le champ des titres acceptés en pension et augmente son opération d'OMO du 18 décembre de 2.85 à 11.35 milliards de £ ... point barre ! - La BCE elle ... retire des liquidités (hier -21 milliards) et poursuit ses opérations habituelles de roulement de liquidités. Vous avez maintenant où aller les consulter. En voici la situation à jour :  Le troisième point décrit en fait de simples Temporary Open Market Operations telles qu'elles sont pratiquées couramment. La seule différence c'est qu'elles recoivent un publicité inhabituelle. Ceci donne le résultat suivant sur mon petit tableau de suivi des OMO de la FED :  Les deux opérations planifiées apparaissent en rouge, les deux opérations éventuelles destinées à leur succéder sont en vert. Maintenant regardez dans la colonne tout à gauche le total des encours actuels et des encours prévus compte-tenus de ces deux opérations. A votre avis la face du monde a-t-elle été changée ?
Pour vous en convaincre jetez maintenant un oeil sur le graphique donnant l'historique des encours de liquidités à ce jour.  Encore une fois êtes vous réellement impressionnés ? Moi oui, car à l'évidence la panique gagne les banques centrales. Celles-ci savent que le problème n'est pas un problème de liquidités mais un problème de confiance entre banques et qu'elles n'ont aucun pouvoir sinon médiatique pour dégripper le système. Deseperate central banks !!!
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, je voulais juste signaler en passant que la prochaine mesure de soutien des banques centrales pourrait bien etre de modifier les regles fixant les reserves obligatoires des banques.
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