Analyse conjoncture | Analyse : Récession confirmée
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L'effet janvier bat de l'aile ... je vous invite à relire un vieux commentaire toujours d'actualité sur ce fameux prétendu effet janvier. Pour compléter ce commentaire de janvier 2006 je vous propose de jeter un oeil au parcours 2007 du SBF250 dans son canal historique de saisonnalité. fig1  Dans mon commentaire de mi-novembre Recession or not recession ? je vous avais parlé de l'indice PMI (Purchasing Managers Index) de l'ISM (Institute for Supply Management). En passant sous la barre des 50, la sentence est tombée confirmant les autres indicateurs : les Etats-Unis sont entrés concrètement en récession. (moyenne annuelle en rouge) Fig2  Je vous laisse apprécier le détail , que des bonnes nouvelles .... Fig3  La fin de l'année est l'occasion des rapports en tous genres. Il en est un très intéressant, et en français de surcroit, qui nous est proposé par la Banque des Règlements Internationaux. Je vous invite à le lire. Pour ceux qui n'en auraient pas le courage je vous en livre quelques extraits sélectionnés rapidement. Les émissions obligataires ont CHUTÉ au 3ème trimestre 2007:
 Les conditions d'octroi des prêts se durcissent : fig5  Fig6.  Les marchés de produits dérivés s'emballent, je cite : Entre juillet et septembre, le volume total de dérivés – sur taux, indice boursier et devise – a augmenté de 27 %, à $681 000 milliards, après être resté stable le trimestre précédent. En glissement annuel, il s’est accru de 46 %, contre 11 % au deuxième trimestre. fig7  et d'ailleurs personne ne sait trop pour quelle raison ... ce qui ne présage rien de bon en général. Je cite : On ne sait pas précisément comment les turbulences financières se traduisent par un fort volume de négoce sur les marchés de dérivés organisés. En août dernier, il est probable que les besoins de couverture des banques, contraintes de se financer sur le marché au jour le jour, en raison du tarissement de la liquidité sur les segments comparativement plus longs du marché monétaire, ont joué un rôle. Cette hypothèse est corroborée par le fait que, en août, le volume des dérivés sur fonds fédéraux a progressé davantage (+158 % d’un mois sur l’autre) que celui des contrats sur taux à 3 mois de l’eurodollar (+65 %). Il est possible également que les intervenants aient, en partie, délaissé le marché au comptant ou le gré à gré au profit des marchés organisés, soit parce que le risque de contrepartie y est jugé moindre en raison de l’existence d’une contrepartie centrale, soit parce qu’il y règne une plus grande transparence. Satisfaction me concernant, la BRI fait le même constat sur les prétendues « injections » de liquidités. Mais sans doute en termes plus soft que les miens : fig8  Pour clarifier le petit jeu de la BCE je vous ai libellé les opérations d'apport de liquidités (signe +) et de retrait de liquidités (signe -). Combien de temps durera la farce ? fig9  fig10  ... pour laquelle je fais le même constat sur les encours. fig11  Tout ça va mal finir ! Bonne semaine à toutes et à tous ------------------------------------------------------------ Avertissements au lecteur : Pour être en mesure de poster votre réponse ou votre commentaire dans cette file vous avez préalablement accepté les termes de la Charte de Pro-at.
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