Analyse conjoncture | Analyse : Vous avez dit inflation ?
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L'envolée récente serait à mettre, selon les journaux, au crédit des bons chiffres en matière d'inflation aux Etats-Unis.
Qu'en est-il réellement ?
Ceux qui sont sur le Forex le savent bien, la publication du même chiffre à deux époques différentes a parfois des effets exactement inverses sur le sens des marchés.
Les statistiques nous sont servies régulièrement comme pour justifier les mouvements de marché. Le marché de l'opinion (consensus, news etc...) est devenu un véritable business. A l'instar des nouvelles sur les écrans cathodiques, où de charmants(es) speakers (ines) nous servent de larmoyantes historiettes locales, les “stat” qui nous sont servis ne profitent qu'aux gros et au Schumarer du clic gauche de la souris.
Comment peut-on imaginer un seul instant qu'un investisseur puisse porter attention à UN chiffre pris isolément alors que s'il est sérieux il sait que la tendance, là comme ailleurs, est la seule chose qui puisse lui donner le sens du vent. Et un chiffre ... ne fait pas une tendance !
Parlons en de ces chiffres !
Le 14 juin le bureau des statistiques (du ministère) du travail1 publiait les chiffres des prix à la production ou PPI.
Le 15 juin le même organisme publiait les chiffres des prix à la consommation ou CPI.
Pour ce qui concerne le PPI j'en extrais ce résumé. Ceux qui le souhaitent peuvent aller sur le site donné plus haut pour obtenir plus de détails. 
"Avant ajustement saisonnier, le PPI produits finis augmente de 1,2% en mai à 167,8 (100 en 1982). De mai 2006 à mai 2007, le prix des produits finis a augmenté de 4,1%. Sur la même période, l'indice des produits finis d'alimentation a augmenté de 8,5%, les prix des produits finis énergétiques de 7,2% et celui des produits finis, hors alimentation et énergie, de 1,6%. Pour les 12 mois allant jusqu'à mai 2007, les prix des fabricants de produits intermédiaires ont augmenté de 3,7% et ceux des produits de base de 11,5%."
De son côté le communiqué relatif au CPI dit en résumé ceci : 
"Pour les 5 premiers mois de 2007, le CPI-U (U pour consommateurs urbains) a augmenté de 5,5% en données ajustées des variations saisonnières (DAVS).Ceci est à comparer avec une augmentation de 2,5% pour tout 2006. Cette accélération jusqu'à ce jour est à mettre sur le compte d'une forte augmentation des prix de l'énergie et d'alimentation. L'indice énergie a augmenté de 36% sur les 5 premiers mois de 2007 et de 2,9% pour tout 2006. Les produits pétroliers ont augmenté de 63,9% en taux annuel et les charges des services à base d'énergie ont augmenté à un rythme de 6,8% par an. L'indice des produits alimentaires a augmenté de 6,2% en DAVS sur cette année, après une hausse de 2,1 % en 2006. Hors alimentation et énergie, le CPI-U augmente de 2,1% ( DAVS) pour les 5 premiers mois de 2007, suivant une progression de 2,6% en 2006. "
Et voilà la seule phrase qu'on lu les “investisseurs” et la FED : The index for all items less food and energy advanced 0.1 percent in May, following a 0.2 percent rise in April. "L'indice (CPI) hors alimentation et hors énergie progresse de 0,1% en mai, suivant une hausse de 0,2% en avril."
Je ne voudrais pas vous faire l'affront de vous commenter les résumés de ces deux bulletins du bureau des statistiques ...à mon sens ils parlent d'eux-mêmes : inflation !
Alors et maintenant ?
Regardons ensemble du côté du dollar. Celui-ci, donné mort par tous les commentateurs il y a peu, pourrait , à mon humble avis, nous préparer le coup de l'âne. Techniquement parlant le dollar a construit un superbe biseau descendant : fig3. 
fig4.
Par une baisse des liquidités dûe à un ralentissement des déficits, lui-même dû à l'entrée en récession des Etats-Unis.
- maintien du niveau des exportations (de 129,2 à 129,5Md$ petite hausse venant des services) - baisse des importations et portant essentiellement sur les biens de consommation (passant de 161,8 à 158,2Md$ une baisse de 2,2%); les services n'ayant pas progressé.
Ce qui est important c'est que ceci s'inscrit dans la tendance observée depuis fin 2006 (visible sur le graphique à l'adresse donnée plus haut) et que cette baisse des importations américaines se fait au détriment du Canada et de l'Europe. Le déficit vis-à-vis de la Chine se maintient et progresse même encore 2.
Quelles conséquences ce revirement du dollar ?
Sur les marchés actions ... je passe et vous laisse deviner.
Voyons les devises.
Il y a celles qui présente d'éventuel “coup téléphoné”; comme le Franc Suisse avec un possible triangle dont la validation est à mon sens intervenue: fig5. 
Moins évident ... cassera-t-il sa droite de support haussière bleue ? Fig6.  Et pour finir avec les devises ... le Yen qui lui aussi attaque un support de long terme. Fig7.
Après les devises un oeil sur les taux. Par exemple le 30 ans US (TYX) : il vient de casser sa droite de résistance baissière long terme après un pull back sur celle-ci; il pourrait se diriger vers la résistance symétrique de la droite d'action soit vers 6,5%. fig8.
D'ailleurs un rapide tour d'horizon des banquiers centraux nous en dit longs (sur les taux courts !) :
Enfin il y a le placement mythique , l'or, qui en dollar travaille lui aussi un support de long terme fig9. 
alors qu'en €uro l'or a cassé son support long-terme très récemment. fig10. 
En conclusion, vous le constatez par vous même, ces quelques chiffres n'ont pas changé la tendance qui se met en place : inflation.
Bonne semaine
1Bureau of Labor Statistics
3Fukui has made it clear that the Bank of Japan can and might raise rates even if prices continue to not increase. Last week, Fukui said that Japan’s interest rates are ‘excessively low’ when compared to future projections of the country’s economic strength and that they would have to rise in order to avoid overinvestment and inflation. 4"A sustained period of slower growth in domestic activity will be required to alleviate inflation pressures," Reserve Bank Governor Alan Bollard said in Wellington today. A 60 percent surge in world prices of dairy products the past six months has boosted farmers' incomes and will stoke inflation next year, he said. 5South Africa's central bank increased its benchmark rate by half a point on concern that rising energy and food prices will push up other costs, threatening to keep inflation above the target range. ---------------------------------------------------- Avertissements au lecteur : Pour être en mesure de poster votre réponse ou votre commentaire dans cette file vous avez préalablement accepté les termes de la Charte de Pro-at.
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