L’arrivée à terme d’un millésime est traditionnellement l’occasion pour un analyste de faire des « prévisions » pour l’exercice à venir ! Nous savons tous ce que valent ce genre de littérature que l’on trouve chaque année et cela fait plus penser à de l’Astrologie d’Elisabeth Tessier qu’à de la véritable analyse de tendance ! L’optimisme ou le pessimisme doivent être des sentiments à chasser de son esprit pour ne garder que l’objectivité ! Cette année, je vous ai présenté un certain nombre de volets qui constituent avant tout un bilan de santé des indices boursiers ! Vous pouvez y revenir à l’aide des liens ci-dessous :

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Analyse DOW JONES (sur 103 ans !!!) http://www.at-crock.com/news/one_news.asp?IDNews=2265

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Analyse du Nikkei (depuis 1965 !!!) http://www.at-crock.com/news/one_news.asp?IDNews=2267 Le Nasdaq de sa naissance à nos jours !!! http://www.at-crock.com/news/one_news.asp?IDNews=2273

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Un mot sur la parité Euro Dollar =>>> http://www.at-crock.com/news/one_news.asp?IDNews=2268

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DAX 30 http://www.at-crock.com/news/one_news.asp?IDNews=2275

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Footsie http://www.at-crock.com/news/one_news.asp?IDNews=2277

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S&P 500 http://www.at-crock.com/news/one_news.asp?IDNews=2281

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Marché français de 1969 à nos jours !!! http://www.at-crock.com/news/one_news.asp?IDNews=2286

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Vous avez appris grâce à notre site qu’il est parfaitement possible à tout moment d’avoir des lectures différentes d’un même graphique ! Si l’année dernière la figure en étoile du soir sur le CAC yearly par exemple ne laissait pas beaucoup de doute à la couleur de la bougie de 2002, pour 2003 l’exercice est nettement moins évident et je préfère cette fois revenir à une conclusion sous forme de scénarios ! Je me suis efforcé tout au long de l’année 2002 de déterminer les tendances que suivent les marchés. L’utilité d’analyser des indices sur différentes zones géographiques réside sur le fait de mettre en évidence sur un indice un phénomène moins visible que sur un autre ! Puisque comme l’ont prouvés mes récentes analyses yearly, le synchronisme est de mise sur la totalité des indices boursiers de la planète ! C’est ainsi que l’année 2002 a débutée sans aucune tendance moyen terme puisque après le rebond né du bottom du 21 septembre 2001 est apparu un range horizontal qui a couvert la période d’octobre 2001 à mai 2002 ! Cette absence de tendance MT a été l’occasion de réduire la volatilité à sa plus faible valeur et la sortie amorcée après le top de mai 2002, qui s’est effectuée la première semaine de juin sur tous les indices, a permis un mouvement de grande amplitude ! Ce mouvement a pris fin le 10 octobre dernier et après une vive réaction haussière CT, le marché s’est à nouveau inscrit dans une sorte de figure de consolidation horizontale dont il n’est pas encore possible d’anticiper la sortie de manière certaine !

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SCENARIO ROSE Ce scénario revient a accepter que la baisse 2000 à 2002 fait suite à la hausse 1992 à 2000 et peut elle même s’inscrire dans un vaste mouvement débuté en 1982 ! La validité de ce scénario repose en grande partie sur le maintien du bottom d’octobre 2002 ! Ce scénario peut être défendu à l’aide de l’analyse du Nikkei ! Ce scénario est en outre défendu par la présence de divergences haussières entres les bottoms de juillet 2002 et d’octobre 2002 annonçant en cas de confirmation par le bottom de décembre 2002, un minimum de 6 mois de reprise technique à compter d’octobre 2002 ! La divergence haussière s’étend également aux bottoms septembre 2001 et octobre 2002 et incite l’analyste à considérer que le plus bas de 2002 ne sera pas enfoncé en 2003. Je renforcerais ce scénario à l’aide du graphique ci-dessous : [img]u/CACWEEKLY.gif[/img]

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SCENARIO NOIR Ce scénario se nourrit en grande partie par l’acceptation d’épaule tête épaule TLT débutée en 1997 qui voudrait avoir vu leur ligne de cou franchie en 2002 et où l’on considérerait que la hausse de fin 2002 constitue un pullback sur cette dernière ! Le potentiel de baisse reste très important puisqu’il se comprendrait en % comme étant de 30% sur S&P 500 mais de près de 50% sur le CAC autorisant un niveau de 1950 points minimum. Ce scénario sera pleinement valide sous le bottom d’octobre 2002 !

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Conclusion Je me propose de suivre dans un premier temps le scénario rose aussi longtemps que le CAC 40 défendra son nouveau support MT défini par la trendline qui relie les bottoms d’octobre 2002 à 2612 et décembre 2002 à 2984 points ! Mes détracteurs crieront encore au « Crock victime de son biais bullish » mais je n’adhère pas au scénario noir pour l’instant car je fais pour ma part une autre lecture du CAC depuis 1997 où je privilégie une ligne de support résistance au niveau du plus bas de mars 2001 et où j’accepte le rebond après le plus bas de septembre 2001 dans le range horizontal 4200-4700 comme étant un pullback sur cette cassure ! Dans ces conditions le plus bas de septembre 2001 constituerait l’objectif du top de mai 2001 (5728.50) par rapport au 4804 de mars et le plus bas d’octobre 2002 marquerait lui l’objectif de septembre 2000 (6944) par rapport à ces mêmes 4804 ! Cela ne constitue qu’une hypothèse pour me permettre de vous proposer une évolution du CAC entre 2612 et 4804 en 2003 ! … OK ! Je vous entends déjà « hurler » au n’importe quoi ! Une fourchette de 2192 points c’est du n’importe quoi ! Dire cela c’est oublier les 2134 points de range de 1999 ou les 2108 de 2002 ! Cependant, je suis d’accord avec vous sur le fait de restreindre ce range dans un premier temps ou plutôt de travailler par range successifs, nous sommes actuellement prisonnier du range 3000 – 3400 et en cas de débordement des 3400 nous voyons immédiatement se dessiner 3400-3800 puis 3800-4200 qui nous ramènerait à la rupture su range 4200-4700 avec le gap des 4225 _ 4175 ! A l’opposé la cassure des 3000 , nous obligerait à considérer le range 2600 à 3000 ! En résumé, après une envolée de 2881 en octobre 1998 à 6944 en septembre 2000 qui a été suivie d’un retour à 2612 en octobre 2002 je n’anticipe plus des mouvements aussi violent et pense pour ma part que l’année 2003 va épouser une tendance latérale ! Je rejoins en ce sens la conclusion de John Bollinger que vous pouvez lire dans le numéro de décembre 2002 d’Action Future : « Aujourd’hui, nous sommes typiquement en présence d’un marché de trading et non d’investissement. Des opportunités apparaissent pour les traders et non plus pour les investisseurs de type « buy and hold » ! » Le n’affirmerais cependant pas comme il le fait que nous allons à nouveau connaître un marché comme celui qu’ont connu nos parents entre 1966 et 1982, mais je rejoins l’avis émis par Philippe CAHEN sur le fait de s’interroger entre la baisse de 1990-1992 du Nikkei et celle que nous venons de vivre entre 2000 et 2002 ! Ceux qui parmi vous ont entre leurs mains le numéro 7 d’Action Future reliront l’article sur « les forces psychologiques des marchés financiers » en pages 6 à 11 et ils seront à mon avis mieux armés pour aborder 2003 qui sera un année de trading et de stock picking !