L’époque est propice aux prédictions en tout genre et je préfère vous décevoir tout de suite ! Je ne vais pas vous annoncer le niveau du CAC le 31/12/2003 !!! Les analyses que vous allez découvrir ci-dessous sont destinées à présenter d’une part un bilan de l’évolution des marchés depuis la hausse née au début des années 80’ qui a fait suite à une période de stabilisation des indices boursiers de 1966 à 1981. Pour mieux comprendre l’historique TTLT (Très très long terme !!!) des indices, il n’est pas possible de faire référence au CAC (né en 1987) ni au Nasdaq (né en 1974) mais plutôt à l’un des plus ancien indice => Le Dow Jones !!! Petit rappel « historique » préliminaire ! Il y a plus d’un siècle, vivait à Springfield, Massachusetts, un homme qui s’appelait Charles H.Dow. C’était l’un des rédacteurs en chef d’un grand journal, le « Springfield Republican ». Lorsqu’il quitta Springfield, ce fut pour rejoindre un autre journal de renom, le « Wall Street Journal ». Charles DOW jeta les bases de la nouvelle approche problématique des marchés boursiers. Il construisit en 1884 une moyenne des prix de clôture quotidiens de onze actions importantes, dont neuf figuraient dans le groupe des valeurs du rail, et enregistra les fluctuations de cette moyenne. Il pensait que le jugement du public d’investisseurs, tel que reflété par les fluctuations des prix des actions, représentait une évaluation des perspectives futures des divers secteurs. Dow estima que le prix d’une action, tel que déterminé par les forces concurrentielles du marché, représentait la synthèse des connaissances et évaluations de tous ceux qui montraient un intérêt pour le titre. Charles Dow aurait été le premier à s’efforcer d’exprimer la tendance générale du marché actions par le biais du prix moyen d’un échantillon représentatif de valeurs. Telles que définies dans leur forme finale en janvier 1897 (elles sont restées inchangées au cours des décennies), Dow avait construit deux moyennes (indices Dow Jones), dont il se servait pour ses études de tendances. L’une d’entre elles était composée des vingt premières sociétés de chemin de fer, ce secteur étant l’activité privée prééminente à l’époque. L’autre indice, la moyenne industrielle, couvrait tous les secteurs d’activité. Il comprit 12 valeurs initialement, vingt en 1916, et enfin trente le 1° octobre 1928 jusqu’à nos jours !!! Des trente valeurs initiales, il ne reste plus que Général Electric ! Charles Dow, ne s’est pas contenté de créer cet indice, il a aussi permis d’énoncer plus précisément les préceptes de l’Analyse Technique : le marché représente l’évaluation la plus démocratique et représentative des prix des actions ; le parcours d’une action sur un marché libre et concurrentiel reflète toutes les connaissances, croyances, conjectures, espoirs et craintes sur la valeur, et donc une synthèse des attitudes et opinions de l’ensemble des investisseurs ; le prix d’une action résulte du jeu de l’offre et des la demande et représente la « valeur d’équilibre » à tout moment ; la tendance majeure est présumée rester en vigueur tant qu’elle ne montre pas de signe tangibles de renversement (d’où la fameuse règle du trader = la tendance est ton amie) ! Ce petit rappel étant fait, passons à l’analyse du Dow Jones => [img]u/Dow1900Y.gif[/img] Commentaire yearly (de 1900 à nos jours !) Ce premier aperçu historique du Dow Jones est avant tout destiné à nous situer dans les trends très long terme ! Il va en outre nous permettre de comprendre une structure en épaule tête épaule complexe de continuation entre 1966 et 1982 ! (l’objet du second graphique quarterly) Veuillez noter que dans l’ensemble des 4 graphiques, je rappelle le trend haussier joignant les bottoms des années 1932-1942 et 1949 ! Ce trend a servit de résistance à la hausse 1994-2000 ! Les Elliottistes ont traditionnellement l’habitude de nommer cette structure comme une vague IV, ce qui laisse sous entendre que la hausse née depuis 1982 est une vague V ! Différentes écoles aujourd’hui défendent pour les une que l’année 2000 marque la fin de cette vague V et pour d’autres qu’il ne s’agit que de la fin de la III de cette V ! Je ne vous compliquerez pas la tâche avec une vision Elliottiste car je souhaite effectuer pour cette fin d’année le tour de l’ensemble des indices et une analyse Elliottiste vous sera présentée sur notre site par Olivier de DUCLA , beaucoup plus compétent que moi sur cette approche technique des marchés ! Ce premier graphique en bougies annuelles vous permet de comprendre d’une part l’évolution du marché ces 103 dernières années et d’autre part offre une vue sur la grande dépression des années 1929-1932 et pour remonter encore plus loin, je suis convaincu qu’en 1636 en Hollande le même types de courbes auraient pu être tracées ! Entre 1989 (chute du Mur de Berlin) et l’année 2000 (boom Internet) nous avons vécu une révolution technologique comparable à celle vécu par nos parents et grands parents entre 1920 et 1929 ! Les années 1929 et 2000 auront marquées la même exubérance et cette folie que l’on connaissait déjà en 1636 en payant une Bulbe de Tulipe au prix d’une brasserie aura entraîné la chute de plus de 90% depuis 2000 de sociétés comme FT ; ALCATEL ; ou VU ! Ces stars déchues se battent aujourd’hui pour leur survie au prix de sacrifices encore impensables hier ! [img]u/Dow1900Q.gif[/img] Commentaire quarterly (de 1966 à nos jours !) L’épaule tête épaule inversée complexe qui s’est construite entre 1966 et 1982 aura donc donné naissance à la hausse qui a culminée en 2000. Dans mes autres analyses , je partirais donc de cette base (1966-1982) pour aborder le trend haussier TLT ! [img]u/Dow1900M.gif[/img] Commentaire monthly (de 1994 à nos jours !) La hausse LT débutée en 1994, aura donc pris fin à l’aide d’un « diamant » au niveau de la trendline joignant les bottoms de 1932-1942 et 1949 ! Cette trendline a changée de polarité au cours de la formation de l’épaule tête épaule inversée de continuation des années 1996-1982 ! [img]u/Dow1900W.gif[/img] Commentaire weekly (de 1999 à aujourd’hui !) Si l’on considère la dernière structure (du trend 1995-2000) sur le Dow Jones comme étant un diamant, nous pouvons considérer que le top orthodoxe a eu lieu en septembre 2000 et non en janvier 2000 comme son top historique le laisse sous entendre. Cette remarque est capitale pour la suite de mes analyses car je reste attaché au synchronisme des marchés de manière assez rigide ! Trois temps de baisse on suivi cette la sortie du diamant

• · 1° temps de septembre 2000 à mars 2001
• · 2° temps de mars 2001 à mai 2001
• · 3° temps de mais 2001 à septembre 2001 !

Septembre 2001 aura constitué un paroxysme de vente ! Le bear raid organisé en septembre 2001 aura donc forcé la main des opérateurs insuffisamment capitalisés ! Les événements de septembre 2001 sont encore présents dans la mémoire des opérateurs et aujourd’hui il n’est pas difficile de comprendre le paroxysme de la séance du 21 septembre ! Le 21 septembre 2001 aura donc constitué un paroxysme de vente comparable au 27 octobre 1998, mais la différence notoire entre les deux événements est que le premier intervenait à l’intérieur d’an trend haussier LT alors que le second apparaissait dans un trend baissier LT. A ces trois temps de baisse ont succédé. trois temps reprise de septembre 2001 à mars 2002 pour ensuite à nouveau donner naissance à une nouveau trend baissier ! Ce nouveau trend baissier est venu chercher un bottom le 10 octobre 2002. Une des particularités du Dow-Jones est d’offrir une formation élargie depuis avril 1999 qui casse clairement le trend haussier né de l’épaule tête épaule inversée de 1966-1982, mais en second lieu, l’indice fait preuve d’une surprenante résistance puisqu’il termine cette année 2002 au-delà de son bottom de septembre 2001 alors que tous les autres indices ont échoués durant le dernier trimestre 2002 sur cette résistance ! CONCLUSION Cette analyse constitue le premier volet de mes analyses Yearly et je vous demande donc d’attendre la fin de mes publications avant d’entamer les débats, car chacune des analyses devraient vous permettre d’alimenter vos réflexions et lorsqu’elles seront toutes en lignes, nous pourront commencer à travailler, mais une fois les bulles de Vouvray dissipées !

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